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宏观研究/宏观点评
证上半年财政收支与企业利润的主要特征
券
研
究
报◼核心观点
日期:yxzqdatemark
告1.企业利润数据:2024年1-6月工业企业营业收入累计同比2.90%2024年08月06日
(前值2.90%);利润累计同比3.50%(前值3.40%),6月当月工业
宏企业利润同比3.6%(前值0.7%)。分析师:高明
观E-mail:gaoming@yongxingsec
研(1)从累计同比来看:上半年在PPI负值的情况下工业企业利润实现.com
究正增长:1-6月工业企业利润累计同比3.5%,工业增加值累计同比SAC编号:S1760524050003
6.0%,PPI累计同比-2.1%。上半年工业产成品库存增速也持续上升,
指向库存周期启动;但工业企业资产与负债增速还没有回升。相关报告:
《6月经济的5个亮点》
(2)从当月同比来看:6月工业增加值同比增速小幅下降但PPI降幅
——2024年07月17日
收窄,带动了工业企业利润当月增速的上升。6月工业增加值同比5.3%
《出口对欧日转正但对东盟回落》
(前值5.6%),PPI同比-0.8%(前值-1.4%)。
——2024年07月15日
(3)展望下一阶段:由于PPI翘尾因素从7月的0.0%回落至10月《财政收支与企业利润合并分析:如
的-0.6%,未来需要新涨价因素完全对冲翘尾因素回落,才能驱动PPI何推进减税降费?》
走出负值区间,带动工业企业利润增速进一步上升。但对于7月而言,——2024年07月02日
CRB指数月度均值同比降幅扩大,可能影响PPI收窄降幅的趋势。
2.财政收支数据:1-6月公共财政收入累计同比-2.8%(前值-2.8%),
财政支出累计同比2.0%(前值3.4%);全国政府性基金收入累计同
宏
比-15.3%(前值-10.8%),支出累计同比-17.6%(前值-19.3%)。
观
点(1)公共财政收入:1-6月公共财政收入115,913亿元。其中,中央
评财政收入50,011亿元,同比-7.2%,占比43.1%;地方财政收入65,902
亿元,同比0.9%,占比56.9%。税收收入94,080亿元,同比-5.6%,
非税收入21,833亿元,同比11.7%。从主要税种来看,国内增值税、
企业所得税、个人所得税、出口退税累计同比增速尚未转正,国内消
费税趋于降速,仅进口环节增值税与消费税同比增速仍保持正值。
(2)公共财政支出:1-6月公共财政支出136,571亿元。其中,中央
财政支出18,267亿元,同比9.6%,占比13.4%;而地方本级财政支
出118,304亿元,同比0.9%,占比86.6
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