国开电大财务管理学习活动第4章 腾讯公司融资案例分析参考答案.pdfVIP

1、腾讯融资发展过程2、历次重大融资行为对腾讯公司带来的影响

1、腾讯创业初期（约1999年），马化腾及其团队持股60%，IDG和香港盈科数

码各自分享腾讯20%的股份，做为交换条件，二者共向创业初期的腾讯投资220

万美金。2、2001年6月，香港盈科数码以1260万美元的价格出售手中腾讯20%

的股权，接手方为南非MIH米拉德国际控股集团公司。此后，MIH米拉德集团

公司又从IDG手中收购12.8%的腾讯股份。此时，腾讯的股权架构处于腾讯团队

占60%、MIH集团33%、IDG占7.2%。3、2002年6月，MIH集团再度从腾讯

控股马化腾之外创始人手中购得13.5%的股权，此时腾讯股权结构变为腾讯及其

合作创业者占据46.3%、MIH占据46.5%、IDG占7.2%。4、2003年8月，出于

上市方面的原因，腾讯进行股权结构调整，在将IDG手中7.2%股权悉数回收的

同时，同时从MIH手中回购少量股权，此时控股结构变成腾讯与MIH各持50%

的局面。5、2004年，腾讯IPO发行4.2亿股公众股，此次IPO采取增加股本方

式稀释原有股东比例。12位自然人与MIH所占腾讯控股比例各从50%减到37.5%。

同年8月31日，ABSABank宣布持有1.85亿腾讯股票，占已发行股份的10.43%。

至此，腾讯股权结构变为，腾讯及其创使人37.5%、MIH集团37.5%、ABSA

Bank10.43%。其中马化腾个人持股约14.43%。

2、历次重大融资行为对腾讯公司带来的影响1999年，由于政策的限制，外

国投资企业不能在中国投资电讯增值服务，而IDG（美国国际数据集团）和香港

盈科有意投资腾讯，腾讯5位主要创办人于当年底成立腾讯控股作为腾讯各公司

的控股公司。由此引入的两笔风险投资共220万美元，IDG和盈科分别持有腾讯

控股总股本的20％，马化腾及其团队持股60％。正是这220万美元的风险资金，

为腾讯日后的迅速掘起奠定了基础。2001年6月，香港盈科以1260万美

元的价格将其所持腾讯控股20％的股权悉数出售给MIH米拉德国际控股集团公

司，以110万美元的投资，在不到一年中即获得1000余万美元的回报已经堪称

奇迹，但事实证明盈科还是低估了腾讯的成长潜力。起源于南非的MIH绝

非等闲之辈，其在纳斯达克和阿姆斯特丹证券交易所同时上市，主营业务是互动

电视和收费电视，年营业额约2．5亿美元，市值40多亿美元，是个实实在在的

传媒巨头。其对中国即时通讯市场的关注与理解，更加彰显了来者的不凡。

MIH从盈科手中购得20％腾讯股权的同时，还从IDG手中收购了腾讯控股13％

的股份。但是显然，一旦看清了腾讯的成长潜力，MIH不甘仅仅成为一个参股投

资的角色。此后的2002年6月，腾讯控股其他主要创始人又将自己持有的

13．5％的股份出让给MIH，腾讯的股权结构由此变为创业者占46．3％、MIH

占46．5％、IDG占7．2％。但在持股比例和公司经营管理的界定上，MIH

与腾讯创业团队显然经过一番良好的协商，在MIH短暂控股时期，腾讯控股的

具体经营管理主要还是由马化腾等主要创办人负责，MIH方面派出的两名非执行

董事并不负责腾讯控股的具体事务。直到2003年8月，腾讯创业团队才将

IDG所持剩余股权悉数购回，并从MIH手中回购少量股权，经过股权结构的重新

调整，最终完成了上市前MIH与创业团队分别持股50％的股权结构。风险

资金和技术支持的作用实际上，腾讯控股上述历次股权的变动与风险资金

投入的不断增加同步进行，事实表明，腾讯今天的成长除了公司不断将保留盈利

转为追加投资之外，风险资金的追加孵化也起到了至关重要的作用。在腾

讯控股正式招股之前，此前媒体的报道中曾经存在偏差，一度认为MIH自进入