信用债还要调多少？.pdfVIP

债券市场专题研究

正文目录

1本轮调整中，信用债跌幅大于利率债5

2信用利差仍处于长周期低位，调整或暂未结束6

3以史为鉴：本轮调整幅度或介于“22年底赎回潮”“23年底流动性冲击”两轮回调幅度之间8

4关注当前信用债市场的正/负面因素10

5风险提示11

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债券市场专题研究

图表目录

图1：2024年10月9日信用债必威体育精装版成交情况一览4

图2：2024年10月8日信用债成交偏离统计4

图3：2024年10月8日信用债机构交易跟踪6

图4：中债中短期票据收益率曲线3Y9

图5：中债中短期票据收益率曲线AA+9

表1：20241008期间各品种债券净价跌幅5

表2：各类信用债品种利差统计及历史分位数7

表3：2020年以来三个历史阶段中短期票据收益率调整幅度（bp）8

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债券市场专题研究

2024年10月8日和9日，信用债市场继续进一步大幅回调，信用债收益率明显走

高，例如以QB成交综合屏统计的10月9日上午10点的信用债成交情况显示，AA级别

中，24宜都国通CP001高估值65bp成交、23蚌水01高估值37bp成交；AA+级别中，23

上饶城投MTN004高估值42bp成交等。

图1：2024年10月9日信用债必威体育精装版成交情况一览

资料来源：QB，浙商证券研究所

图2：2024年10月8日信用债成交偏离统计

资料来源：iFind，浙商证券研究所

注：城投债、产业债统计偏离超过40bp的成交数据，金融债统计偏离超过20bp的成交数据。

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债券市场专题研究

1本轮调整中，信用债跌幅大于利率债

观察本轮调整2024年9月27日至2024年10月8日期间各品种债券的净价跌幅情

况，国债选择各期限的活跃券，而普通公募信用债、二级资本债则选择各类评级和久期下

流动性最高的一只债券作为该品种的样本券。

观察发现，在本轮调整期间中，信用债跌幅大于利率债，且二级资本债的跌幅明显高

于