全球热点观察系列（6）：巴菲特大幅减持苹果逻辑探析.pdfVIP

华福证券

2024年08月15日

宏

观巴菲特大幅减持苹果逻辑探析团队成员

研

究

——全球热点观察系列（6）分析师：金晗(S0210523060002)

jh30159@

分析师：燕翔(S0210523050003)

投资要点：yx30128@

相关报告

北京时间2024年8月3日晚，巴菲特旗下伯克希尔—哈撒韦公司公布2024

1、一周综评与展望：全球股市剧烈震荡——

年二季度财务报告，公司经营业务实现了稳定的业绩增长。投资组合方面，2024.08.10

2、通胀数据点评：CPI环比涨幅扩大，PPI原料

股票仓位已连续三个季度下降，而现金储备（含短期国库券）则出现飙升，价格上行——2024.08.09

3、进出口数据点评：外贸持续有韧性——

从2024年一季度的28.6%大幅提升至2024年二季度的45%。这一变化主2024.08.08

要来自于减持苹果公司股份，苹果公司占二级市场股票投资的比例从一季

度的40.3%降至二季度的29.6%左右。

宏

观本次大幅减持苹果公司的速度和幅度在过去数十年的投资历史中都是极为

专

题

罕见的，巴菲特为何大幅减持苹果公司？我们认为可能的原因有以下几点：

一是出于税收考虑，预防未来企业税率继续上升。巴菲特的苹果公司持仓

存在巨额的未实现资本利得，美国大选可能给税收政策带来不确定因素。

二是美国股市估值已进入高估水平，在不确定的市场环境中，保持充足现

金储备可以为未来投资机会做好准备，同时也能在市场动荡时提供保护。

三是担心人工智能领域的商业化应用风险。而美国经济衰退担忧、分散投

资降低投资组合集中度等解释，或与巴菲特过去数十年的投资哲学不相符。

风险提示

管理层变更风险、投资过度集中风险、历史经验不代表未来、通胀回落不

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及预期、海外市场大幅波动、地缘政治冲突风险等。

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研

究

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告

诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明

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正文目录

1巴菲特大幅减持苹果逻辑探析3

1.1伯克希尔投资组合现金储备飙升4