政策面发力，债市波动放大.pdfVIP

固收定期报告/证券研究报告

内容目录

1政策面发力，债市波动放大4

2流动性跟踪：资金利率下行，票据利率上行8

图表目录

图1.政策面利好接连提振市场信心4

图2.9月24日金融支持经济高质量发展发布会提出主要政策内容5

图3.9月政治局会议与7月的重点描述变化6

图4.9月PMI数据出现好转（%）6

图5.生产PMI大幅反弹（%）7

图6.内需增多，外需收缩（%）8

图7.后一个月关键数据发布和会议预计日历8

图8.本周资金面宽松（%）9

图9.本周资金面宽裕（%）9

图10.七天期限品种与7天OMO利差（bp）10

图11.6M、3M小幅下行（%）10

图12.票据3M-shibor3M（%）11

图13.质押式回购交易量（亿元）11

图14.债市日度杠杆率（%），蓝线为10日均线12

图15.本周及下周公开市场操作表（亿元）12

图16.近一年以来公开市场操作（亿元）13

图17.本周及下周债券发行情况（亿元）13

图18.同业存单净融资额及加权利率（亿元，%）14

图19.分银行类型同业存单发行量（亿元）14

图20.分期限同业存单发行量（亿元）15

图21.1YMLF-1Y存单收益率利差（bp）15

图22.1Y-3M存单收益率利差（bp）16

图23.1Y中票-存单收益率利差（bp）16

图24.利率债潜在性价比指数（%）17

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

固收定期报告/证券研究报告

图25.信用债潜在性价比指数（%）17

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3

固收定期报告/证券研究报告

1政策面发力，债市波动放大

节前政策面发力，债市波动放大。在9月24日政策组合和9月26日政治局会议

的影响下，9月23日至9月27日股票市场迎来较大涨幅，在股债跷跷板效应下，

长债利率上行明显。9月30日节前最后一个交易日，受政策利好影响叠加市场情

绪高涨，股市放量大涨，沪指上涨8.06%，深指上涨10.67%，沪深两市成交量近

2.6万亿。反观债市，受此前超卖影响，也迎来配置机会，长债利率出现下行。

图1.政策面利好接连提振市场信心