总量50年视角看黄金的三重属性.pdfVIP

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总量研究总量专题报告2

目录

1.黄金的三重属性5

2.过去50年黄金价格回顾6

3.这轮金价新高背后的逻辑和展望9

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

总量研究总量专题报告3

图目录

图1全球黄金需求量及细分需求分布5

图2金价与大宗商品价格相关度高5

图3金价与美国通胀预期相关度高5

图4金价与美元指数负相关6

图5金价与美债实际利率负相关6

图6国际地缘政治风险升级或金融市场波动加大时,金价往往上涨6

图71900-1970金价围绕政府收购价窄幅波动7

图81970年以来黄金共经历两轮牛熊7

图970年代美元走弱、实际利率下行贯穿黄金行情(1)8

图1070年代美元走弱、实际利率下行贯穿黄金行情(2)8

图11第一次能源危机期间金价快速上行8

图12第二次能源危机影响下金价再次加速上涨8

图132002年以来全球大宗商品牛市带动金价上涨9

图1401、08年流动性转松、美元疲软助推金价9

图152001年911事件突发金价短期明显上涨9

图1608/09雷曼兄弟宣布破产后刺激黄金价格上涨9

图172018-2020年避险属性和货币属性先后主导金价上涨10

图182022年以来金价与美债实际利率背离11

图192022年以来金价与黄金ETF持仓量背离11

图20近两年央行购金明显增加11

图212022年以来全球央行购金明显增加11

图22美联储已于2024年9月开始降息12

图23近年来金砖国家大幅增加黄金储备12

图24新兴市场国家是增持黄金的主力12

图25中国等亚洲国家黄金储备占总储备的比重仍然不高12

图26全球央行预计未来黄金储备占比将增加12

图272022年以来全球地缘政治风险指数中枢明显抬升12

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

总量研究总量专题报告4

表目录

表1国际货币体系梳理7

表22018年-2019年中美贸易摩擦主要事件10

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总量研究总量专题报告5

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