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基于舞弊三角理论举例分析财务造假的防范

与治理

作者：黄基恩陆俏静熊翎懿

来源：《今日财富》2022年第33期

本文通过舞弊三角理论对Y公司财务造假进行全过程分析发现，尽早识别Y公司财务造

假的三角理论动因、造假手段、造假防御与应对，是理性防范与积极治理财务造假的关键，可

以有效遏制与防御真实的财务造假行为。与审计师合谋协作造假，Y公司财务造假的影响严

重，打击公众投资者对金融市场的信心。本文通过Y公司和某家居2015-2020年的年报数据进

行小样本的回归模型分析后，发现销售现金比率与Y公司财务造假行为有显著正相关。进而

为上市公司治理政策制定者提供科学有据尽早识别财务造假的参考指标，防范不良企业的蓄意

财务造假，以保障广大投资者的合法权益、促进我国证券市场长期平稳、健康发展。

Y公司实施财务造假利润金额为38亿元人民币，并且连续4年与外部审计师里应外合，

使得Y公司造假收入金额多达400亿元。证监会对该公司情节严重、造假证据充分的惩罚是：

责令改正、警告、罚款人民币600万元，对相关犯案人员只是给予口头警告、罚款、禁入证券

市场的处分，罚款金额共计2355万元；对实际控制人刘某某罚款930万元和终身禁入证券市

场，与Y公司38亿元人民币获利相比，该违法成本缺乏警示作用。

一、Y公司造假事件回顾

Y公司因为存贷居高的问题在2018年和2019年都收到了上交所对该问题的问询函，还连

续更换会计师事务所。2019年的年报又被出具“无法表示意见”，就此引起公众的关注。直到

2020年的4月24日，证监会才对Y公司因不按规定披露信息进行立案调查。2021年1月29

日证监会发布了关于Y公司2016-2019年年度财务报表出现重大造假问题，并对公司及相关责

任人进行处罚。

二、基于舞弊三角理论的Y公司舞弊动因分析

（一）舞弊三角理论。W.SteveAlbrecht完善了舞弊三角理论，主张企业能够实现造假主

要有压力、机会、合理化三因素。以下是从理论中的三个因素对Y公司财务造假事件进行的

动因分析。

（二）压力因素动因分析

盈利压力。1.Y公司自称遭到中美贸易和疫情的影响，国内外对于产品的需求量有所变

化，导致公司出现经营困难。2015-2019年Y公司的销售现金比率很低，特别是在2017-2019

年期间，从2017年的0.163降至2018年的0.031，再降至2019年的-0.328，下降的幅度很大，

说明Y公司这几年的销售质量并不乐观。

现金流压力2.

Y公司利用原有的资金，开始进取型的投资、扩张、转型，其中投资多家企业，2016年甚

至跨国收购，再加上近几年发生的中美贸易摩擦和疫情的影响，进取型投资的后果是企业出现

了资金流短缺的现象。从2017年开始，经营现金净流量在逐年下降，从130760.90万元下降

到-172154.41万元。企业投资现金净流量从2015-2018年一直呈现负值的状态，Y公司连续多

年借入高额的短期借款来维持经营，导致公司背负了较大的债务压力与财务风险。

偿债3.压力

Y公司的货币资金相对较少，从2017-2019年开始不断下降，尤其是在2017-2018年降幅

很大，下降了184906.87万元。2018年高达146216.74万元，企业一直处在借新还旧中。公司

的流动资金少，债务多，使得公司存在很大的偿债压力。速动比率和流动比率2016-2019年的

趋势图，最高值在2017年，速动比率和流动比率分别为0.89和1.40，两个指标都没有超过正

常值（1，1.8），综合以上，Y公司一直承受着更大的债务压力。

（三）机会因素动因分析

内部控制存1.在严重缺陷

Y公司内部控制制度体系存在严重缺陷，刘某某是集团的实际控股人，股权占比为2015

年24.7%到2019年29.9%，董事会与其他股东欠缺科学风险管理意识，没有及时反对、阻止

造假行为，监管与约束功能就此失去了作用。

内外2.审计执行力不足。Y公司内部审计部门没有严格依据制度监督公司日常运作，放任

公司高层掩盖经营危机。Y公司一直存在存款和借款金额居高的问题，广东某会计师事务所作

为外部审计机构，在进行风险评估内部审计程序时，没有及时针对问题深挖其背后原因，而持

续发出“无保留意见”