海螺投资价值分析1.pdfVIP

安徽海螺水泥股份有限公司

投资价值分析报告

天相投资顾问有限公司

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海螺水泥：行业龙头的价值将在股价上得到体现

l宏观经济的成长与固定资产投资的增加，将扩大对水泥尤其是优质水泥的需求量；

l作为全国最大的水泥生产商，海螺水泥将从国家控制总量、关闭小型水泥厂的政策中获益；

l海螺水泥有着良好的产品结构，其主要产品为高标号水泥。国家今年实施的新标准将极大刺激对海

螺产品的需求；

l海螺水泥充分利用产业结构调整的有利时机实施规模扩张，以新建、扩建、收购兼并等多种方式，

采取熟料基地——粉磨站的发展模式，实施低成本扩张。这样可以避免地方保护主义的困扰，从而

进一步扩大其规模经济；

l预计海螺水泥通过新建或收购，2002年的产能将达到2,690万吨；

l公司近3年的每股收益分别为0.06元、0.12元和0.21元，保持较快的增长速度；

l我们预测公司二级市场的股价的范围为6.0～8.4元；

预计发行后股本结构主营业务收入构成

数量单位：百万元

股份种类占总股本的比例(%)

(千股)1,000

一、尚未流通股份900

622,48052.60800

国家股700

二、可流通股份600

200,00016.90500

1、A股400

300

2、H股361,00030.50200

100

第一大股东：安徽海螺集团有限责任公司0

1998年度1999年度2000年度2001年度

525号水泥425号水泥熟料

项目1998年度1999年度2000年度2001年度

主营业务收入

837,4251,074,8261,237,7372,058,349

(千元人民币)

主营业务利润

332,380373,355458,062737,075

（千元人民币）

净利润（千元人民币）86,37658,588113,772202,726

净利润增长率（%）-32.1794.1978.2

每股收益（人民币元）0.090.060.120.21

每股经营现金流