2024年9月兴证固收行业利差跟踪：信用债波动之下，行业利差整体走阔-241014-兴业证券-10页.pdfVIP

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收证券研究报告

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分析师：

罗婷S0190515110001

黄伟平S0190514080003信用债波动之下，行业利差整体走阔

——2024年9月兴证固收行业利差跟踪

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2024年10月14日

市

研＃relatedReport＃投资要点

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一、同等级不同行业利差跟踪

信用债波动之下，行业利差整体

走阔——2024年8月兴证固收2024年9月，AAA高评级行业利差普遍走阔。其中利差走阔幅度较大的行

行业利差跟踪业为地产公司债，利差收窄幅度较大的行业为地产企业债。

AA+等级行业利差大多走阔。其中利差走阔幅度较大的行业为纺织服装，

信用债需求持续升温，行业利差利差收窄幅度较大的行业为商业贸易、非银金融和传媒。

整体压缩——2024年7月兴证

AA等级行业利差大多收窄。其中利差收窄幅度较大的行业为交通运输，

固收行业利差跟踪

利差走阔幅度较大的行业为农林牧渔、城投和电子。

行情延续中的利差压缩——二、同行业不同等级的利差跟踪

2024年6月兴证固收行业利差

跟踪2024年9月，强周期行业利差大多走阔。其中，除交通运输AA等级利

差收窄外，其他强周期行业不同等级利差均走阔或小幅收窄。2024年9

关注高等级地产债利差收窄—月地产公司债行业利差各等级均走阔。近期地产行业无论是供给层面还

—2024年5月兴证固收行业利

是需求层面的政策都在加速出台，不过对于地产债发行主体资质的影响

差跟踪

关键还是在于需求以及预期的变化。一方面，建议投资者继续关注地产

行业利差收窄节奏放缓——高频数据，另一方面也建议投资者对于不同发债主体经营内容的边际差

2024年4月兴证固收行业利差异化进行细分观察。

跟踪

三、城投行业利差跟踪

高等级地产利差收敛，关注结构2024年9月各地区低评级城投利差大多走阔。样本中，2024年9月广东

性价值——3月兴证固收行业省低评级城投利差走阔1.35bp，浙江省低评级城投利差走阔0.23bp。其

利差跟踪

余省份中，甘肃省和贵州省低评级城投利差分别收窄0.22bp和0.01bp。

各等级行业利差持续收窄——

2024年2月兴证固收行业利差风险提示：经济超预期变化，突发性信用风险事件，行业政策超预期

跟踪

行情延续，行业利差整体收窄—

—1月兴证固收行业利差跟