2024年9月金融数据点评：企业和非银存款多增，M2增速改善-241015-东北证券-11页.pdfVIP

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证券研究报告发布时间：2024-10-15

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证券研究报告/宏观数据

企业和非银存款多增，M2增速改善

9月金融数据点评

报告摘要：

相关数据

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9月社融存量同比增长8.0%，市场预期8.0%，前值8.1%。

9月社融新增37634亿元，市场预期35166.7亿元，前值30323亿元。

9月人民币贷款新增15900亿元，市场预期17450亿元，前值9000亿

元。

9月M2同比增6.8%，市场预期6.3%，前值6.3%。

9月社融主要关注三个方面：

第一，政府债发行保持高增，支撑社融增速平稳，后续特别国债有望增

发，社融不会掉速。9月政府债继续大幅新增，规模略低于8月支撑社[Table_Report]

相关报告

融平稳增长。但占比大头的人民币信贷，仍显著拖累较多，剔除政府债

《【东北宏观】增量财政可期》

的社融增速下行在加快。从当前政府债完成进度来看，四季度剩余政府

--20241013

债只有不到1万亿元的规模，显著小于2023年四季度的新增发行量，仅

依赖2024年年初的政府债额度，难以继续支撑社融稳定增长。从10月《【东北宏观】宏观风险预期的改善》

12日增量财政政策发布会来看，10月底人大常委会或讨论通过一定规--20241011

模的特别国债，因此往后看社融或保持平稳增长，不会失速。《【东北宏观】如何定位当前的海外商品需求周

期？》

第二，M2增速小幅改善，主因非银和企业存款改善。本月居民存款少

--20241010

增，但企业和非银存款多增，带动M2增长改善。前期在打击资金空转

《【东北宏观】失业率继续回落》

的监管下，“手工补息”被严格规范，企业存款搬家至理财部分拖累M2

增长，随着近期一揽子货币政策刺激，在股债跷跷板效应的影响下，理--20241007

财收益显著下降，企业活期存款开始稳定。同时，非银存款也显著多增，《【东北宏观】逆周期政策更加给力》

支持了M2的改善。-

第三，居民和企业的主动信贷仍在低位，但企稳改善值得期待。从信贷

[Table_Author]

端来看，9月企业和居民的信贷仍较弱。居民端来看，30城市的日均交

易量，参考2021-2023年均值，并没有实质改善。对于企业而言，中长证券分析师：张陈

贷增速3MMA开始低位回升，主因去年同期技术低所致，不代表融资需执业证书编号：S0550522110002

求的实质改善。但我们认为，近期宏观政策逆周期调节力度显著