计算机行业市场前景及投资研究报告：中国电科，科技引领产业发展.pdfVIP

行业研究

证券研究报告计算机2024年10月24日

计算机行业深度研究报告

推荐（维持）

中国电科：科技引领我国军信产业发展

❑中国电科：打造我国军工网信院所国家队。中国电科是我国军工电子主力

军、网信事业国家队、国家战略科技力量，自1949年新中国成立以来，经历

了第一机械工业部、第三机械工业部、第四机械工业部、国防科委第十研究

院、机械电子工业部、电子工业部、信息产业部等历史变迁，2002年3月在

信息产业部直属46家电子类科研院所及26户企业基础上组建，从业务来看，

中国电科资产布局完备，主要以军品为主，主要聚焦“电子装备、网信体

系、产业基础、网络安全”四大板块，其中电子装备/网信体系/产业基础业

行业基本数据

务贡献主要营收，网信体系业务贡献主要毛利。

占比%

❑军工实力突出，构建太极为核心的信创体系。在军工领域，中国电科共拥有股票家数(只)3350.04

47家国家级研究院所，布局探测、电子对抗、指挥、模拟IC、微声及光总市值(亿元)40,764.904.25

电器件、装备等军工领域，分布于全国25个城市，其中上海、北京、川渝相流通市值(亿元)35,169.844.65

对较多；在信创领域，中国电科已形成极股份为核心的整机/PC/服务器/

集成（太极、电科数字）、固件（昆仑太科）、数据库（电科金仓）、操作系统相对指数表现

（普华）、云服务（电科云）的完备产业体系，在安全方面，中电科三十所深%1M6M12M

耕信息安全，发起成立电科网安，构筑网络安全布局。绝对表现38.7%24.2%9.5%

❑科研院所改制，盘活军工资产。近年来，国家大力支持和推进央国企混合所相对表现21.5%12.7%-3.2%

有制改革进程，军工行业为传统的国有资本垄断性行业，随着混改的推进，2023-10-24~2024-10-24

军工行业的改革也随之纳入了国家的考虑范围。过去，中国电科通过科研院22%

所改制、积极推进旗下资产证券化、混改及并购重组、股权激励等方式盘活5%

旗下资产。近日，中国电子科技集团下属中电科投资控股有限公司基于对电

-12%

科下属上市公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可，为增强投23/1024/0124/0324/0524/0824/10

资者信心，拟增持中国电科下属上市公司股票，同时提振科技发展信心。-29%

❑对标海外，集团资产化率仍有提升空间。从股权结构来看，国外先进军工企计算机沪深300

业通过混合所有制，快速实现市场资源的最佳配置，如美国军工企业洛克希

德马丁、通用动力，截止2024年3月15日和2024年4月10日，持股5%以相关研究报告

上股东的股权占比为31.20%、34.85%，多数为投资公司，整体股权结构分《海外科技行业周报20241018）：美

散，从证券化率来看，欧美军工企业资产证券化率可达