商贸零售行业深度报告：雄脱、痤疮治疗市场广阔，关注差异化布局企业.pdfVIP

商贸零售

行

业

研商贸零售雄脱、痤疮治疗市场广阔，关注差异化布局企业

究

2024年10月25日

——行业深度报告

投资评级：看好（维持）黄泽鹏（分析师）杨柏炜（分析师）

huangzepeng@kysec.cnyangbowei@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790519110001证书编号：S0790524050001

脱发、痤疮影响颜值，即将面世的差异化产品有望更好解决痛点

商贸零售沪深300爱美之心人皆有之，改善外在形象是人们的长期追求，“泛颜值经济”经久不衰。

24%

行12%脱发、痤疮作为常见影响颜值的问题，相关人群基数较大，未来随着人们对外在

业

深0%形象要求提升，脱发、痤疮问题及相关解决方案有望得到更多重视，但现有治疗

度-12%产品存在一定缺陷，并不能完美满足消费者需求。因此我们也注意到，有部分国

报

告-24%内企业正瞄准这两个领域布局差异化治疗产品，如科笛的外用非那雄胺喷雾剂

-36%（脱发，有望于2025年获批）、外用米诺环素泡沫剂（痤疮，有望于2024年获

2023-102024-022024-062024-10

数据来源：聚源批）等，有望较好解决现有痛点。本文将从病症分析及人群测算出发，结合已有

市场信息，测算研判差异化产品的中远期市场规模和增长空间。

相关研究报告外用非那雄胺喷雾：安全性优于口服，预计2030年市场规模超20亿元

雄激素性脱发较常见但病因复杂，我们测算得2023年我国18-50岁雄脱患者近

《双11大促美妆类目热度高涨，国货

亿人。米诺地尔和口服非那雄胺是当前雄脱治疗的主流药物，2023年终端市场

美妆表现分化—行业周报》

规模分别为25亿元、7.5亿元；其中米诺地尔存在长期依赖性、油腻易致敏等痛

-2024.10.20

点，口服非那雄胺则有概率出现严重副作用。相较口服产品，外用非那雄胺喷雾

《9月社零同比+3.2%，假期叠加消费

开政策助力回暖—行业点评报告》同样有效但更加安全；我们基于已有信息推断，外用非那雄胺消费者将主要来自

源-2024.10.18现有米诺地尔、口服非那雄胺人群的转化，且其受众具备更强消费能力、坚持长

证《医美化妆品9月月报：各电商平台期使用的概率更大。基于以上假设，我们结合多方数据测算得到2030年我国外

券

继续“抢跑”，关注国货美妆龙头大促用非那雄胺喷雾剂终端市场规模有望突破20亿元。

证

券表现—行业点评报告》-2024.10.14外用米诺环素泡沫剂：较口服药去粗取精，预计2030年市场规模近10亿元

研痤疮丙酸杆菌是痤疮发病诱因之一，抗菌药物在中重度痤疮治疗中均是一线推荐

究

报用药，但多数抗生素容易诱导细菌出现耐药性，米诺环素口服用药虽不易出现耐

告

药性，但容易出现多种副作用，均有缺陷。我们测算得2023年我国痤疮患者近

亿人，但其中仅约3成患者