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关于项目融资的请示

一、成立的背景

2007年中国债券市场发生了根本性变化：公司债品种推出，企

业债发行制度酝酿变革。公司债的推出是非常重要的一个里程碑，

它推动了整个债券市场格局的变化，也为2008年债券市场的崛起吹

响了号角。

1、企业债发行即将向核准制转型

根据《国家发展改革委关于加快企业债券市场发展、简化发行核

准程序有关事项的通知》(征求意见稿)透露，对企业债发行程序进

行改革，将先核定规模、后核准发行两个环节，改为直接核准发行

一个环节。实施核准制后，符合条件的企业随时可将发债方案上报

国家发改委。核准环节的简化，将极大地提高企业融资的时效性。

意见稿规定，发改委自受理申请之日起3个月内作出核准或者不予

核准的决定，不予核准的，应说明理由。另外，文件还取消了对企

业债额度的限制，近三年间，企业债的发行规模快速增长，分别为

600亿元、1015亿元以及1792亿元。

2、公司债发行将成券商承销业务亮点

公司债具有发行效率提高、发行条件宽松、发行方式灵活、发行

主体多元化等特点。与国债、金融债和短期融资券等主要以银行为

承销机构不同，公司债由于采用保荐制，并在交易所挂牌上市，因

此证券公司成为公司债承销这块大蛋糕的主要受益者。美国在交易

所发行公司债的时间较股票晚，但是公司债发行的规模却远远超过

了股票。可见我国公司债起步虽然较晚，但前景非常广阔，公司债

承销未来将是优质券商承销业务中重要的收入来源。证监会8月14

日正式颁布实施《公司债券发行试点办法》后，8月15日公布了

《公开发行公司债券募集说明书》和《公开发行公司债券申请文

件》，为公司债的推出扫清了法律障碍。自《公司债券发行试点办

法》发布以来，已有超过20家上市公司推出申请发行公司债并已获

证监会批准。截至目前，长江电力(1期)、海油工程两家公司债券

挂牌上市。公司债首轮发行规模超过500亿元，2008年公司债规模

有望超过2000亿。

二、成立的意义

1、业务发展的需要

截至2007年11月30日，我国共发行企业债1533亿元，同比增

长62.25%，发行可转债59.48亿元、分离交易可转债125.8亿元，

券商承销的债权业务量总体规模偏小，企业债发展的势头较为强劲，

预计07年券商承销债券总额将达到1800亿元左右。债权融资市场

2008年发行规模预计超过4000亿元，债券承销收入将有望超过股

票承销收入。为了贯彻执行公司大投行的战略规划，在债权承销市

场占有一席之地，成立专业的债权融资部门是非常必要的。今年债

权融资部在克服人员少，债券市场销售困难的情况下，充分调动承

销人员的积极性，已成功完成了07天津保税区企业债券等3单副主

承销项目，取得了企业债主承销商资格;同时完成了07中国大唐集

团企业债券等5家分销商项目。现在正在进行的项目有：08哈尔滨

城市建设投资集团有限公司企业债券(20亿元)、08天地源股份有限

公司公司债券(5.5亿元)主承销商项目，以及天津百利特精电气股

份有限公司财务顾问项目，预计08年债权承销收入将超过2840万

元。

2、分工专业化的需要

2007年11月，根据公司加快发展固定收益业务的战略安排，固

定收益部与债权融资部分立，固定收益部不再负责企业债承揽工作，

集中精力发展以衍生品业务和产品创新为核心的研究、投资和交易

业务。成立债权融资部，为债券融资提供从设计、定价、发行、销

售到受

托管理的全过程专业服务。因此当务之急是理顺固定收益部与债

权融资部在债券承揽和销售之间的关系，并通过制度和流程形式加

以明确，为今后的业务发展打下坚实的内部工作基础。

3、人员配置的需要

2008年将是债权融资部快速发展的一年，首先完善业务团队建

设，培养专项人才，组成优秀团队;其次合理布局项目安排，将尽快

完成已开展的两单主承销项目和一单财务顾问项目，另外在项目储

备方面，加大前期已有进展的项目的工作力度，如鞍钢集团股份有

限公司公司债、渝能(集团)有限责任公司企业债券、西安中小企业

集合债等主承销项目开发;在承销方面我们将形成自己的风格，研究

无担保情况下的债券发行方式变革，深入研究债券增信方式，通过

设立偿债基金、土地抵押等方式为债券增级，从而获得买方的青睐;

同时加强销售渠道建设，希望公司能够给予支持。最终债权