我国证券市场存在的问题和对策.pdfVIP

我国的证券市场从1981年创建到现在，经历了10年的风风雨雨，经

受了诸多冲击的考验，过去的十年中，我国证券市场从无到有，从小

到大，今天已成为我国经济生活中的重要组成部分，并在我国的经济

建设中发挥了积极的作用，证券

市场为中国经济做出了巨大的贡献。这十年间，一大批国有企业通过

改制上市，在建立现代企业制度的改革实践中起到了先导和示范作

用，也为推进传统产业升级换代开辟了直接融资渠道，证券市场在我

国国民经济中所具有的举足轻重的地位，已是不争的事实。我国证券

市场是在经济体制改革过程中,在冲破重重阻力和障碍中建立起来的,

它的产生是我国改革的一项巨大成果。但中国的证券市场也是一个只

有10年历史的新兴市场，由于经验和能力方面的原因，这个新兴的

市场还存在着很多不尽规范和成熟的地方，投资者信心还不够稳固。

它还很不成熟,还有着计划经济的痕迹。最近发生的中科创业、亿安

科技的事件暴露了一些问题，而我国的证券市场的确存在着这样那样

的一些问题：

一、上市公司总体质量有待提高。上市公司是证券市场的基石，

其质量如何，对证券市场影响很大。证券市场作为一个资本市场，首

先应对资本这一特殊资源的配置应起到基础的作用，应引导资金向那

些有前景、有效益、有生命力的企业流动。可悲的是这些有前途市公

司被拒于证券市场的大门之外，而相反的一些效益差，社会道德差的

公司不仅靠欺骗上市了，而且还受到方方面面的保护，最后形成了中

国证券市场的两大败笔：1、壳资源的形成。2、大量的资金流向效

益极差的ST企业。这两大败笔极大的伤害了股民的投资热情，最后

国家的资本以大机构为媒介，在股市上掏来掏去，真正的闲散资金根

本没有进来为国家的经济作贡献。其实解决这个问题不困难：1、证

监换上有鉴别能力的工作人员2、骗子企业（包括出假报表的）立即

清算，退出股市。3、严格控制送、配股权，只有那些国家扶植的高

新、重点企业才能送配。4、回报以现金的方式，每年给股东发红利，

资不抵债的立即退出市场。

二、证券市场的中介机构素质亟待进一步提高。在证券公司、基金管

理公司中，同样存在法人治理结构不完善、内部人控制等问题。此外，

证券公司内部激励机制不健全、资产规模较小、抵御风险能力不强、

诚信责任不足等问题，也使其未能起到应有的监督作用。

三、一级市场高溢价发行，二级市场违规问题较多。这与我国证券市

场尚不成熟有关，使上市公司较易被庄家所左右。同时由于监管力量、

监管水平等方面

的原因，监管工作有不到位的情况。拿二级市场来看，投机成了市场

的主旋律，绩优股名落孙山、绩差股鸡犬升天的现象比比皆是。高溢

价等于多圈钱，得利最大的是以国有企业为主体的上市公司，其次是

专门打新股的大户资金。即使在股市最低蘼时，大户资金在一级市场

也有10-15%的收益。2000年大牛市，一级市场申购收益率高达

20.67%。解决的方法是：改变一级市场发行方式，降低溢价率。法人

股不再上市，改为由上市公司自行公开拍卖。国有股按照净资产，

给所有购买了这种股票的股民低价配售。配售国有股票的收入，政府

一律不用，通过人民代表大会立法，改为社会所有制的社会保障基金，

待股市低迷时进入股市，尽快完善股票市场规则，规定不宜太紧，以

免妨碍股市活力。规定必须可行，绝对不规定那些在技朮上无法执行

的东西。坚决打击庄家恶意操纵，坚决清查和处理庄家，政府应将研

究重点，政策重心，切实放到保护中小股民利益方面来。防止庄家勾

结部分上市公司，媒体，股评家，经济学家，掌握上市公司的信息发

布权，制造谣言和舆论，进行炒作。

四、对违法违规行为查处力度不够。原因主要是办案力量不足、

手段不够，同时存在着一些来自方方面面的干扰。要增加措施，加强

监管力度，增强查处力度，排除人为干扰。要在规范中发展，在发展

中规范，全面健全法制和民主。

五、行政干预容易造成腐败。从上市公司的审批，原始股票

的发放，一级市场的审购，内幕消息的透露，有关权力部门甚至证券

监管机构的清廉问题，都应该进行清查。政府不应该干预过多最基本

的理由就是：在信息不对称，特别是保不住密时，政府每一次干预都

被大户先知道，先逃，先抄底，或涨或跌，中小股民总是赚得少，亏

得多。

六、大力发展和规范期货市场，期货市场还存在一系列亟待

解决的问题。期货市场流动性较弱、交易不足、投资者信心不足等问

题，导致期货公司大量亏损，不符合国民经济发展对期货市场的要求

进一步发展股票市场和金融创新。期货市场急需发展和规范，其实发

展指数期货，使股民在股票市场下跌时也有