2024年9月通胀数据点评：通胀低位走弱下，等待一揽子政策催化.docx

报告正文

图表1：2024年9月CPI同比0.4%，环比0.0%；核心CPI同比0.1%，环比-0.1%；本期CPI同比回升的主要拉动仍来源于食品价格，燃料和旅游价格同比下滑是主要拖累

数据来源：iFinD，

图表2：9月食品项价格涨幅对CPI的拉动幅度有所抬升，但受燃料价格下滑影响，交通通信CPI降幅走阔驱动总体CPI同比回落

6.0

CPI同比拆分，%

食品烟酒 生活用品及服务 衣着

交通和通信 教育文娱 居住

医疗保健 其他用品和服务 残差

CPI

4.0

2.0

0.0

-2.0

19-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0123-0724-0124-07

数据来源：iFinD，

图表3：9月国内油价持续调降，是9月总体CPI同比下行的主要因素；近期海外地缘形势紧张加剧和衰退交易降温，国际油价整体回升，后续国内油价下行压力或有所缓解

11000

10000

9000

8000

7000

6000

5000

4000

3000

汽油(92#国VI)，元/吨 汽油(95#国VI)，元/吨

WTI原油现货价：美元/桶，右轴

140

120

100

80

60

40

20

0

-20

-40

-60

20/01 20/07 21/01 21/07 22/01 22/07 23/01 23/07 24/01 24/07

数据来源：iFinD，

图表4：国债资金支持消费品以旧换新政策效果逐步显现，新能源小汽车和燃油小汽车价格同比降幅均有所收窄

10

5

0

-5

-10

交通通信项CPI同比，%

交通和通信

交通和通信

交通工具使用和维修

交通工具

通信工具

燃料，右轴

20

0

-20

-15

19/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/07

数据来源：iFinD，

-40

图表5：9月蔬菜、水果价格同比涨幅继续扩大，带动食品项CPI同比继续温和回升；9月猪肉均价整体持平8月表现，同比增速企稳；其他方面，牛肉价格继续低位企稳

食品烟酒

食品烟酒

鲜菜，右轴

牛肉

鲜果，右轴

猪肉，右轴

30

20

10

0

-10

食品项CPI同比，%

150

100

50

0

-50

-20

19/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/07

数据来源：iFinD，

-100

图表6：高频数据显示，9月以来猪价逐步下行，预计下期对总体CPI的拉动效果或有所减弱；但本轮生猪产能去化已基本见底，同时能繁母猪存栏传导时滞下，短期内猪肉供给仍然偏紧，猪价或仍具备上涨动能

全国平均批发价:猪肉,元/斤

2024

2024

2020

2023

2019

2022

2018

2021

2017

50.0

40.0

30.0

20.0

10.0

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

数据来源：iFinD，

图表7：10月初蔬菜价格下行斜率有所加大，但仍处于季节性高位水平

28种重点监测蔬菜平均批发价,元/公斤

2024

2024

2020

2023

2019

2022

2018

2021

2017

6.0

5.0

4.0

3.0

2.0

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

数据来源：iFinD，

图表8：房租价格边际走弱，水电燃气价格在基数抬升下继续回落，居住项CPI

仍在低位承压

居住项CPI同比，%

居住 房租 水电燃料

6.0

5.0

4.0

3.0

2.0

1.0

0.0

-1.0

-2.0

-3.0

19/0119/0720/0120/0721/0121/0722/0122/0723/0123/0724/0124/07

数据来源：iFinD，

图表9：9月核心CPI同比0.1%，下行速度有所加快

6.0

5.0

4.0

3.0

2.0

1.0

0.0

-1.0

-2.0

CPI与核心CPI同比，%

CPI

核心CPI，右轴

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5

0.0

-0.5

13/0114/0115/0116/0117/0118/0119/0120/0121/0122/0123/0124/01

数据来源：iFinD，

图表