财政逆周期发力，看好板块机会.docx

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一、财政逆周期发力，看好板块机会 6

（一）消费建材：政策持续发力，龙头公司经营韧性强 10

（二）水泥：需求环比增加，南方地区价格大幅推涨 12

（三）玻纤碳基复材：玻纤价格维稳观望，电子纱出货稍好转 15

（四）玻璃：浮法玻璃价格重心上移，光伏玻璃库存较节前稍增 19

二、2024年10月第二周基本面数据与成本跟踪 22

（一）水泥价格环比上周+4.2%，熟料价格环比上周+1.3%，平板玻璃价格环比

+8.3%，光伏玻璃、玻纤粗砂和玻纤电子纱价格环比持平 22

（二）原燃料价格：本周布伦特原油、天然气、纯碱、丙烯酸、PP-R、PVC、HDPE、不锈钢、钛合金、锌合金、铝锭和环氧乙烷价格环比上涨，国废、钛白粉和杉木价格环比下跌 23

三、市场面：建材行业估值底部区域，2024年10月第二周跑输大盘 23

四、风险提示 24

图表索引

图1：50城新房成交（万方，MA7）趋势-24年累计同比-28.7%，Q1同比-37.3%，Q2同比-27.8%，Q3同比-19.6%，10月前10天同比-22.9% 6

图2：30大中城市商品房新房成交面积：24年累计同比-33.40%，Q1同比-42.5%，Q2同比-31.3%，Q3月同比-24.54%，10月前11天同比-18.31%。 6

图3：13城二手房成交（万方，MA7）趋势-24年累计同比+2.8%，Q1同比-16.2%，Q2同比+6.2%，Q3同比+19.0%，10月前10天同比+23.1% 7

图4：72城中介二手房成交（套数，MA7）趋势- 24年累计同比+12.8%，Q1同比-18.0%，Q2同比+33.3%，Q3同比+27.5%，10月前10天同比+74.4% 7

图5：建材指数（886008.WI）和建材PB估值 9

图6：2024Q1/Q2消费建材行业单季度收入分别同比+0.2%/-5.3% 10

图7：2024Q1/Q2消费建材行业扣非净利同比-5%/ -24% 10

图8：全国省会城市水泥均价（单位：元/吨） 13

图9：长三角省会城市水泥均价（单位：元/吨） 13

图10：全国水泥和煤炭成本价格差（元/吨） 13

图11：全国水泥库容比（%） 13

图12：全国水泥出货率（%） 13

图13：全国水泥开工率（%） 13

图14：SW水泥行业PE（TTM，整体法） 15

图15：SW水泥行业PB（MRQ，整体法） 15

图16：2400tex缠绕直接纱价格（元/吨） 16

图17：G75(单股)玻璃纤维电子纱价格（元/吨） 16

图18：2400texSMC合股纱价格（元/吨） 16

图19：2400tex喷射合股纱价格（元/吨） 16

图20：G75(单股)玻璃纤维电子纱价格（元/吨） 18

图21：全国玻纤产能同比增速 18

图22：2014-2024E全球光伏新增装机 18

图23：2021年初至今碳纤维价格走势 18

图24：全国浮法玻璃均价（单位：元/吨） 19

图25：全国浮法玻璃库存（万重箱） 19

图26：全国重质纯碱市场价均价（元/吨） 19

图27：浮法玻璃税后毛利走势（元/吨，管道气） 19

图28：2.0mm镀膜出厂均价（元/平方米） 21

图29：3.2mm镀膜出厂均价（元/平方米） 21

图30：光伏玻璃厂家库存天数和在产产能 21

图31：中国光伏玻璃产能及同比增速 21

表1：近期建材公司股权激励、回购和增持公告情况 7

表2：2024H1、2024Q1、2024Q2消费建材公司毛利率和同比变化 11

表3：消费建材主要原燃材料价格同比涨幅 11

表4：水泥公司估值和盈利情况（截至2024/10/11） 14

表5：国内企业玻纤粗纱在产产能及预测（单位：万吨） 17

表6：2022年初至今浮法玻璃生产线冷修、复产和点火情况 20

表7：水泥、熟料、浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤粗纱、玻纤电子纱均价 22

表8：全国水泥、玻璃、玻纤库存 22

表9：水泥分区域价格（价格单位：元/吨库存单位：%出货率单位：%） 22

表10：建材行业主要原材料价格变动情况 23

一、财政逆周期发力，看好板块机会

根据国新办网站，2024年10月12日，国新办举行新闻发布会介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。根据广发宏观组观点，关于财政

如何主动出击稳增长，本次发布会主要确定了几个方向的政策：（1）积极使用债务余额结存限额，发布会明确“从地方政府债务结存限额中安排了4000亿元，