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股权结构、企业社会责任与公司财务绩效实

证研究

作者：任姿霖

来源：《今日财富》2022年第22期

随着全球化进程的日益加快，当今社会对企业提出了更深层次的时代需求，我国在企业社

会责任方面研究也有了一定的进展。因此，本文重点分析倘若企业能够认真履行社会责任，是

否能够有效提升财务绩效。

通过研究社会责任与企业财务绩效之间的关系，有利于改善我国企业股权结构以及企业的

未来发展方向，实现企业健康良好的发展，继续推动可持续发展战略，进而提高自身经济效

益。

一、相关概念界定

（一）股权结构定义以及内容

股权结构是指股东持有的股份在企业总股份之中的占比以及二者之間的关系。从内容角度

来看，股权结构主要包括股权属性、股权集中度以及股权制衡度等几个方面。我国相关学者认

为，股权结构就是企业剩余控制权与剩余效益权之间的分布状况。股权结构的内容主要分为产

权性质，股权属性、股权集中度以及股权制衡结构。

以产权性质为例，企业产权是指公司对资产所享有权利的性质。在实际运转过程中，企业

产权不仅与享用资产权利的范围有关，还与公司和股东之间的关系有关。通常来讲，企业产权

涉及国有资产与公司之间的资产关系以及国有企业与公司之间的资产关系。我国各大企业要想

科学合理的改革，需要重点关注自身是否触及了国家所有权。我国国有企业建立之初就已经具

备了强大的社会责任。简单来讲，国有企业并不是以经济目标而建立的。本文从产权性质的不

同角度分析，企业社会责任和财务绩效之间的交互关系。

以股权属性为例，我国各大上市企业中，股权需要根据不同性质的股东来划分，例如社会

公众股、国有股等。社会公众股是指持有股份的社会公众可以进行公开买卖，赚取交易差价，

法人股不能通过上市流通的方式进行买卖。从监控效率角度来看，法人股股东要优于流通股股

东。

以股权集中度为例，股权集中度能够充分体现出公司股权在大股东手中的集中程度，针对

股权集中度的衡量标准主要采取前五或前十大股东持股比例、通过比例之和或和的平方来衡

量，倘若企业股权分布状态的集中程度数值越高，那么其他公众持股的比例就越低。如果企业

股权分布的集中状态数值越低，那么其他公众的持股比例就相对较高。

以股权制衡为例，股权制衡是指持股比例较高的大股东拥有公司控制权的相关情况。企业

需要保障适当的股权制衡制度，这样才可以避免某一位大股东对公司利益的影响。倘若股权制

衡程度越高。那么小股东对于大股东的话语权就更强，反之，大股东的话语权就相对更高。所

以，通过平衡好股权制衡能够有效维护企业的经济效益，减少大股东对小股东利益造成的损

害。同时，在未来发展过程中，公司制定的任何决策也必须在多位控股股东同时同意下才能进

行。

（二）企业社会责任界定

企业社会责任是根据社会目标、时代背景以及政府要求而制定的一系列决策。从内容角度

来看，企业社会责任包括经济责任、法律责任、伦理道德责任和慈善责任，在允许的范围内，

只要符合社会最低道德期望，企业就不需要承担社会责任。从实际角度来看，相比于其他组

织，企业是一个复杂的组织系统，需要各方力量的扶持。同时，企业在自身发展过程中也会受

到诸多因素的影响。此外，企业社会责任除了需要继续扩大股东的利润，也要考虑其他社会成

员的个人利益，这样才能够促进社会秩序的稳定发展。企业社会责任的概念既有广义之分，又

有狭义之分。经济责任是企业社会责任心不可分的重要环节，企业在创造利润以及对相关股东

承担法律责任的同时还需要保障公司员工、环境以及债权人等责任。

二、研究假设

（一）社会责任与企业财务绩效关系

企业不仅需要注重股东的权益，还需要注重其他利益相关者的权益，既需要遵循我国可持

续发展战略，又需要积极履行社会责任。从本质上来讲，由于信号传递机制的存在，倘若企业

能够履行好社会责任，那么企业就会获得更多名誉与声望，进而为整个社会创造良好的价值。

国内外学者从不同角度分别证实了社会责任，提高企业经济效益的优势。本文从企业履行社会

责任，提高组织结构、运行效率，最终提升企业价值角度为例，做出以下假设：企业履行社会

责任，能够对企业的财务绩效拥有正向的影响;在同等条件下，国有企业社会责任对于企业财

务绩效的影响性比民营企业更强;在同等条件下，股权集中度更高的企业，社会责任对于该企

业财务绩效的影响更强;在同等条件下，股权制衡度更高的企业，社会责任对于企业财务绩效

的正向影响更强;最后是法人股比率较高的企业社会责任对于企业财务绩效正向影响更强。

（二）股权结构变量的设计