航空机场行业9月数据点评：旺季过后需求下降，航司重点保障客座率.docx

行业总览：运力投放收缩较明显，航司有限保证客座率水平

国内市场方面，9月行业由旺转淡，运力投放收缩明显，行业整体环比8月收缩约16%。与19年相比，今年9月的运力投放相当于19年同期的118%，而8月相当于19年同期的132%。可以看出，由于去年下半年进入淡季后行业需求承压，今年航司对自身运力投放的约束都较为明显。

随着国际航线的供给端恢复，国内航线的运力过剩压力得到了一定的缓解。可以看到，多家航司在4-6月和

9月（淡季期间）的运力投放低于去年同期，这一方面说明国内航线目前供给端确实还存在过剩，另一方面也说明过剩的运力在逐步向外疏导，航司在努力想办法缓解国内航线的过剩问题。目前来看，由于国际航线的需求提升也存在瓶颈，因此国内航线的供给过剩虽有缓解但短期还无法解决，四季度淡季期间行业大概率继续承压。

客座率方面，9月航司客座率环比下降，属于季节性波动。上市航司整体客座率环比8月下降约2.2pct，但高于19年同期1.7pct，说明航司主动收缩运力投放保证客座率的策略起到了一定效果。分航司看，东航和南航客座率同比19年有明显提升，其他航司则持平或略降。环比看，南航客座率环比下降最少，吉祥降幅较大。

图1：9月大航运力投放环比明显收缩（百万客公里） 图2：9月大航国内客座率环比下降（）

30,000 95

国内ASK：南航

国内ASK：南航

国内ASK：东航

国内ASK：国航

国内ASK：海航

国内客座率：南航

国内客座率：东航

国内客座率：国航

国内客座率：海航

20,000 85

15,000 80

10,000 75

5,000 70

0 65

资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，

国际航线方面，9月上市航司国际航线运力投放相当于19年同期的90%左右，环比8月运力投放下降5.3%。客座率方面，9月客座率环比下降约4.3pct，但较19年同期提升0.5pct。整体来看，9月国际航线的运力投放与客座率变化属于正常的季节性波动。

分航司看，三大航客座率环比降幅相对较低，吉祥春秋及海航客座率环比下降较明显，这与后三家航司旅游出行需求占比更高有一定关系。与19年相比，南航和东航客座率同比提升较多，而春秋、吉祥与国航表现为同比下降。

值得注意的是春秋与吉祥9月客座率水平都降至了年内最低水平，这一方面是由于两家航司9月的运力投放

虽然环比收缩，但较同是淡季的6月依旧有明显提升，或许存在短期的供给过剩；另一方面，淡季大航机票降价也可能导致中型航司原本的价格优势被削弱。

国内航线运力投放：环比8月下降16%，运力收缩较明显

9月行业由旺转淡，运力投放收缩明显，行业整体环比8月收缩约16%。与19年相比，今年9月的运力投

放相当于19年同期的118%，而8月相当于19年同期的132%。可以看出，由于去年下半年进入淡季后行业需求承压，今年航司对自身运力投放的约束都较为明显。

图3：南航9月国内运力投放相当于19年同期的113% 图4：国航9月国内运力投放相当于19年同期的146%

30,000

运力投放(2019) 运力投放(2023)

运力投放(2024) 占19年同期比例(右)

130%

30,000

运力投放(2019) 运力投放(2023)

运力投放(2024) 占19年同期比例(右)

180%

25,000

113.1%125%

113.1%

25,000

145.5%170%

145.5%

20,000

百万

120%

20,000

百

万

160%

客15,000

公里

10,000

115%

110%

客15,000

公

里10,000

150%

140%

5,000

105%

5,000

130%

0

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

100%

0

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

120%

资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，

图5：东航9月国内运力投放相当于19年同期的114% 图6：海航9月国内运力投放相当于19年同期的90%

24,000

20,000

16,000

百万

运力投放(2019) 运力投放(2023)

运力投放(2024) 占19年同期比例(右)

140%

130%

16,000

14,000

12,000

百10,000

万

运力投放(2019) 运力投放(2023)

运力投放(2024