政策与大类资产配置周观察：货币财政即将共舞-241015-天风证券-22页.pdfVIP

策略报告|投资策略

政策与大类资产配置周观察证券研究报告

2024年10月15日

作者

货币财政即将共舞

吴开达分析师

SAC执业证书编号：S1110524030001

海内外政策要闻wukaida@

国务院举行第十次专题学习。10月8日上午，国务院以“增强宏观政策取向一致叶慧超联系人

性，强化政策协同提升实施效果”为主题，进行第十次专题学习。国务院总理李yehuichao@

强在主持学习时强调，要深入学习贯彻习近平总书记关于健全宏观经济治理体系

的重要指示精神，按照党中央决策部署，强化政策统筹和部门协同，打好政策“组相关报告

合拳”，形成各方面共同推动高质量发展的强大合力。1《投资策略：A股策略周报-赛点2.0

海外宽松转向进一步落地。10月9日新西兰央行决定将关键利率下调50个基点至

第二阶段，行业的历史指引》

4.75%，符合多数经济学家预期。无独有偶，10月11日，韩国央行将基准七天回

购利率从15年高点3.50%下调25个基点至3.25%，结束了该央行史上最长的维持2024-10-13

利率不变周期，这是韩国四年多以来首次下调利率。目前新西兰和韩国加入宽松2《投资策略：投资策略-周观REITs》

阵营说明低通胀已经传导至亚洲地区，我国央行也开启了降息降准周期。我们预2024-10-13

计四季度欧央行和英国央行将进一步推进宽松转向。

3《投资策略：久逢甘露及时雨，财政

国内外政策导向分析央行背靠背-10月12日财政部发布会点

上周（10.7-10.11）海外政策聚焦全球货币政策转向蔓延至亚洲地区，欧元区评》2024-10-12

10月继续降息概率加大。另外中东地区以色列与伊朗黎巴嫩冲突进一步升级，地

缘政治风险加剧。

上周（10.7-10.11）国内政策主要是国务院针对宏观政策一致性进行专题学习，

同时召开季度经济学家企业家座谈会问策于企。货币政策方面，央行与财政部联

合工作组召开首次正式会议加强国债买卖方面的紧密合作；资本市场方面，国泰

君安和海通公告吸收合并具体方案并复牌；上交所再次举办券商座谈会就进一步

活跃并购重组市场；产业方面，发改委召开“系统落实一揽子增量政策扎实推动

经济向上结构向优、发展态势持续向好”发布会。地产方面，何立峰副总理调研

时强调房地产市场是当前宏观经济的一个风向标；其他金融政策方面,多家商业银

行宣布存量房贷利率下调方案。

1、权益：A股方面，受国庆期间外盘行情影响，节后上周行情有所走弱，三大指

数同步小幅回落，其中深证成指当周下跌4.8%。政策影响：央行互换便利工具正

式落地提升流动性；国办发文推动期货行业高质量发展，金融期货对外开放加速。

2、固收：国庆节后央行呵护流动性意愿较为克制，上周总共净回笼资金达到13250

亿元。但受降准及连续降息影响，节后DR007下降明显，10月12日回落至1.5%

以下的近期低点。政策影响：央行和财政部政策协同加强；化债等增量财政政策

呼之欲出。

3、大宗商品：有色金属开始回调；能化微幅上涨；贵金属高位回落；黑色金属低

位回落；猪肉供应约束持续缓解。政策影响：今明两年有色供给增加；EIA下调油

价预期；全球黄金需求维持稳定；专项债扩容下地产需求有望企稳；生猪出栏反

弹导