港股与中资股盈利前瞻：成长景气仍高，顺周期企稳改善.docx

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港股指数盈利预期持续回升，美中资股盈利预期上修 3

港股行业盈利预期：成长板块增速靠前，金融能源企稳，材料电信回升

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恒生综合行业指数：材料/资讯科技/电信2024年预期EPS增速靠前，地产建筑/材料/金融较9月初改善明显 5

重点行业盈利前瞻：成长风格整体景气度维持上修，高分红板块中银行盈利预期企稳改善 6

港股与中资股重点个股盈利预期 8

风险因素 12

港股指数盈利预期持续回升，美中资股盈利预期上修

宽基指数层面，相较9月初，港股三大指数2024和2025年全年净利润彭博一致预期回升，其中恒生科技当前预测EPS同比增速最高。

EPS同比增速角度，恒生科技表现优于其余指数，截至10月11日恒科

2024/2025年预测EPS增速分别为44.2%/33.7%，恒指/恒生国企/纳指中国金龙2024/2025年预测EPS增速分别为5.4%/1.7%、8.3%/4.3%、12.3%/11.1%。

EPS角度，截至10月11日，恒生指数2024E/2025E较9月初分别上修

0.7%/0.5%，恒生科技2024E/2025E较9月初分别上修0.1%/1.1%，恒生国企2024E/2025E较9月初分别上修1.7%/0.9%。中资美股盈利预期由3月高点下修，纳斯达克中国金龙指数2024E/2025E较9月初分别下调0.6%/0.4%，但同比增速相较9月初显著上修。

图1：恒生指数24E/25E-EPS较9月初上修0.7%/0.5% 图2：恒生科技24E/25E-EPS较9月初上修0.1%/1.1%

数据来源：Bloomberg，注：数据日期截至2024年10月11日，下同

数据来源：Bloomberg，注：数据日期截至2024年10月11日，下同

图3：恒生国企24E/25E-EPS较9月初上修1.7%/0.9% 图4：纳斯达克中国金龙指数24E/25E-EPS较9月初下

调0.6%/0.4%

数据来源：Bloomberg， 数据来源：Bloomberg，

图5：港股及纳指中国金龙指数2024年彭博一致预期EPS同比增速

数据来源：Bloomberg，

图6：港股及纳指中国金龙指数2025年彭博一致预期EPS同比增速

数据来源：Bloomberg，

港股行业盈利预期：成长板块增速靠前，金融能源企稳，材料电信回升

恒生综合行业指数：材料/资讯科技/电信2024年预期EPS增速靠前，地产建筑/材料/金融较9月初改善明显

行业层面，材料/资讯科技/电信2024年预期EPS增速靠前，地产建筑/材料较9月初改善明显。2024年彭博一致预期EPS增速前三行业为材料/资讯科技/电信，分别为24.3%/10.1%/6.2%，2025年彭博一致预期EPS增速前三行业为材料/能源/电信，分别为13.5%/5.7%/4.5%。边际变化角度来看，地产建筑/材料/综合行业较9月初改善较为明显，24/25E分别上修26.2%/10.4%、14.0%/6.2%、8.8%/5.9%。

图7：能源板块盈利预期高位震荡 图8：资讯科技板块盈利预期呈上行趋势

数据来源：Bloomberg， 数据来源：Bloomberg，

图9：地产建筑板块盈利预期处于低位 图10：金融板块盈利预期上修

数据来源：Bloomberg， 数据来源：Bloomberg，

图11：工业板块盈利预期处于低位 图12：公用事业板块盈利预期整体下调

数据来源：Bloomberg， 数据来源：Bloomberg，

图13：材料板块盈利预期由年内低位回升 图14：电信板块盈利预期持续上行

数据来源：Bloomberg， 数据来源：Bloomberg，

图15：港股各指数2024-2025年彭博一致预期EPS增速，其中恒生科技增速靠前

数据来源：Bloomberg，注：数据日期截至2024年10月11日。

重点行业盈利前瞻：成长风格整体景气度维持上修，高分红板块中银行盈利预期企稳改善

成长风格方面，港股医药和汽车行业景气度整体改善或维持高位，盈利预期较9月初有所上调，而互联网利润端有所下滑，半导体产业投资额下降，

盈利预期较9月初均下修。

24H1资讯科技（港股互联网/传媒）利润端有所下滑，必威体育精装版年盈利预期较9月初高点回落。港股资讯科技板块盈利预期于9月初触及高点后持续回落。截至2024年10月11日，资讯科技板