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对应国内标的
中际(300308.SZ)苏州旭创深耕数通市场,背靠谷歌、亚马逊等web2.0大客户,率先实
现业内100G产品全线批量,预计苏州旭创2017-2019年全年备考业绩分别为4.59亿元,6.95亿
元,8.61亿元,中际17-19年合并净利润为2.30亿、6.95亿、8.62亿元;17-18年P/E82x和27x。
光迅科技(002281.SZ)收购法国Almae,布局高速光模块研发生产线,25/100G主流数通光模
块批量,我们看好未来研发落地,有望实现进口替代逻辑,预计17-19年净利润3.75亿、
4.79亿、6.26亿元,17-18年P/E36x和28x;
天孚通信(300394.SZ)为下游光模块厂商提供一站式光器件采购,OSA产品线预计年底升级到
25G,我们看好其产能持续爬坡,进一步扩张海外优质客户,预计17-19年净利润1.41亿、1.76亿、
2.10亿元,17-18P/E30x和24x;
博创科技(300548.SZ)无源向有源器件切入已显成效,未来承接告诉TOSA/ROSA及模块封装可
期,预计17-19年净利润1.03亿、1.45亿、1.98亿元,17-18年P/E48x和34x;
新易盛(300502.SZ)100G光模块封装批量,人工成本占据优势,抓住数通市场爆发时间窗口
的红利,增厚公司营收业绩,预计17-19年净利润1.39亿、1.77亿、2.16亿元,17-18年P/E39x和
30.6x。
资料:天风
Part01数通or电信市场?
Part02数通市场:云计算如火如荼,升级迭代脚步飞快
Part03电信市场:骨干城域网建设回暖,5G时代即将开启
Part04总结及展望
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数通电信市场?
数通or电信市场?
八月份,海外光模块厂商发布2017年度2季度财报(4月~6月)
公司分成两组,一组是专注数通市场(数通产品占收入比50%或以上)的Oclaro、AppliedOptoelectronics,
Finisar(财年Q1对应2-4月份的财报情况);另一组是专注于电信市场的Acacia、NeoPhotonics、Lumentum。
数通市场中,15年初至17年初AAOI是原来的3倍,电信市场中,各厂商从15年初到16年底营收稳步
OCLR的营收翻番,但两者本身体量较小;体量较大的增长,NPTN稍显疲软,LITE和ACIA收入强劲,
FNSR则增长了近19%。两ACIA增长75%,LITE33.4%,NPTN
数通市场中,2015到2016年上半年40G光模块是营收的主35.1%。
要驱动力。16年下半年至今,数通市场向100G模块转电信市场中,17年上半年呈现明显的下滑,
换,40G销量有所回落,AAOI预计第三季度会受到影NPTN上半年下滑33.5%,ACIA下滑44.6%,LITE
响。而OCLR和FNSR由于50%的产品线仍然在电信市
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