金属行业深度报告：全球电建新周期，拉动铜铝硅钢消费高增长.docxVIP

正文目录

一、全球电建新周期，投资景气度提升 5

1、电力需求向好，风光等可再生能源持续发力 5

2、各国依托能源转型目标开展电力系统投资 6

3、铜、铝、取向硅钢是电力系统建设的关键金属 10

二、新能源发展显著驱动电源侧铜铝需求 12

1、传统能源的铜铝需求较为稳定 12

2、风电快速增长，海风拉高用铜密度 12

3、光伏装机持续高增，显著拉动铜铝需求 15

、组件铜铝单耗测算 15

、线缆铜铝用量分析 16

、光伏项目耗铜耗铝测算 18

三、输配电网建设拉动铜、铝、取向硅钢需求 19

1、线路金属用量取决于敷设方式和电压等级 19

2、变电设备对铜、铝、取向硅钢均有大量需求 21

3、电网建设金属需求测算 23

4、电力系统建设将持续拉动金属需求 26

投资建议 29

风险提示 30

图表目录

图1：各区域电力需求预计将持续增长 5

图2：可再生能源发电量占比 6

图3：全球清洁能源投资额超过化石燃料（十亿美元） 6

图4：美国新建输电线路长度（英里） 7

图5：发达经济体普遍存在电力设施老化问题 7

图6：部分美国公用事业公司电网业务资本开支计划（百万美元） 7

图7：部分欧洲公用事业公司电网业务资本开支计划（百万欧元） 7

图8：中国电源侧投资额 8

图9：中国电网侧投资额 8

图10：主要新兴经济体发电量增长（TWh） 9

图11：印度220kV及以上输电线路长度（km） 9

图12：越南电网建设计划（km） 10

图13：中东各国光伏累计装机量（MW） 10

图14：截至2023年11月巴西电力装机结构（GW） 10

图15：巴西输电网总长度（万km） 10

图16：预计至2050年全球铜消费结构 11

图17：2023年我国铜的下游消费结构 11

图18：2023年全球铝消费结构 11

图19：2023年中国铝消费结构 11

图20：取向硅钢是变压器的重要材料 11

图21：电网建设预计将带来大量取向硅钢需求 11

图22：风电场内部设备示意 13

图23：35kV海风阵列缆结构示意 14

图24：66kV海风阵列缆结构示意 14

图25：光伏项目内部线路结构（红框部分为动力电缆） 17

图26：输配电网结构示意 19

图27：中国单位长度输电回路对应变电设备容量（MVA/km） 23

图28：其他国家单位长度输电回路对应变电设备容量（MVA/km） 23

图29：输电网长度（百万km） 24

图30：配电网长度（百万km） 24

图31：新建输电网长度（万km） 24

图32：新建配电网长度（万km） 24

图33：新增输电网变电设备容量（万MVA） 24

图34：新增配电网变电设备容量（万MVA） 24

图35：金属及材料行业历史PEBand 30

图36：金属及材料行业历史PBBand 30

表1：各地区新增风电装机规模展望（GW） 6

表2：各地区新增光伏装机规模展望（GW） 6

表3：传统能源装机对铜的需求测算 12

表4：风电装机对铜铝的需求测算 14

表5：不同材料边框对比 15

表6：不同材料支架性能对比 16

表7：光伏项目线缆及金属耗用量示意（2019年） 17

表8：光伏项目线缆及金属耗用量示意（2024年） 17

表9：光伏耗铜耗铝测算（万吨） 18

表10：截至2023年部分地区输电线路电缆化率 20

表11：截至2023年部分地区配电线路电缆化率 20

表12：架空线路用铝量 20

表13：电缆线路用铜量 21

表14：变压器内部组件（以油变为例） 22

表15：不同型号变压器材料用量 22

表16：典型变电站内部结构 23

表17：铝及铝合金在变电站内其他设备的应用 23

表18：新建输配电线路耗铝 25

表19：新建输配电线路耗铜 25

表20：新增变电设备耗铜 26

表21：新增变电设备耗铝 26

表22：新增变电设备耗用取向硅钢 26

表23：分环节金属用量测算（万吨） 27

表24：分地区金属用量测算（万吨） 27

一、全球电建新周期，投资景气度提升

1、电力需求向好，风光等可再生能源持续发力

全球电力需求进入新一轮增长区间。2007年以来，由于制造业持续流出、居民用电增长较少以及产业结构转向，以欧美为代表的发达经济体电力需求增长基本停滞。2023年后，随着新能源汽车、数据中心等高电力需求新兴产业的发展，

预计发达经济体的电力需求将重回增长区间。对中国、印度、东南亚等新兴经济体而言，电力需求将随着经