通信行业Q4聚焦AI和国产算力产业演进.docxVIP

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u通信行业基本面整体向上 4

通信板块盈利能力提升 4

通信行业后续有望稳中向好 4

行业前瞻与投资建议 5

AI加速通信行业发展 5

投资建议：关注AI产业链和数字经济投资机会 8

风险提示 9

图表目录

图表1：2019-2024H1通信板块营业收入 4

图表2：2019-2024H1通信板块归母净利润 4

图表3：通信行业部分公司后续展望 4

图表4：微软已拿到搭载英伟达GB200超级芯片的AI服务器 5

图表5：跨地域的超级分布式数据中心 6

图表6：2024年以来重点政策梳理 6

图表7：2018-2024运营商资本开支情况（亿元） 7

图表8：2024年运营商算力网络建设规划 8

图表9：2018-2023年互联网公司资本开支情况（亿元） 8

通信行业基本面整体向上

通信板块盈利能力提升

2024年以来，通信板块受国家政策、AI、数字经济等因素业绩提升。2024H1，通信

板块（申万），营业收入为13369.66亿元，同比增长3.85?，归母净利润为1271.80亿元，同比增长6.92?；剔除三大运营商及中兴通讯后，营业收入为2644.21亿元，同比增长7.72?，归母净利润为133.95亿元，同比增长14.46。

图表1：2019-2024H1通信板块营业收入 图表2：2019-2024H1通信板块归母净利润

资料来源：iFind， 资料来源：iFind，

通信行业后续有望稳中向好

通信行业后续基本面有望整体稳中向好。中国移动用户规模优势显著，持续提升分红派息率；德科立有望持续受益于DCI的发展和400GOTN的建设；润泽科技AIDC第二曲线进展顺利，有望维持行业领先盈利能力。

图表3：通信行业部分公司后续展望

公司名称

2024年H1营收

（亿元）

同比

增速

2024年H1归母净利润

（亿元）

同比

增速

后续展望

中兴通讯

624.87

2.94

57.32

4.76

政企业务和消费者业务有望实现快速增长，深度布局

AI算力

中际旭创

107.99

169.70

23.58

284.26

持续受益AI算力建设，先发优势明显，份额领先，

产能持续释放

润泽科技

35.75

112.47

9.67

37.64

AIDC第二曲线进展顺利，有望维持行业领先盈利能力

广和通

40.75

5.42

3.33

10.17

布局5GRedCap模组，寻找新的应用领域

中国移动

5,467.44

3.02

802.01

5.29

用户规模优势显著，业绩稳步增长，持续提升分红派

息率

移远通信

82.49

26.67

2.09

281.48

份额保持全球领先，布局卫星通信领域，ODM业务快

速增长

德科立

4.09

13.90

0.54

13.47

有望持续受益于DCI的发展和400GOTN的建设

源杰科技

1.20

95.96

0.11

-44.56

收入有望保持高速增长，高速率光芯片进展有序

资料来源：iFind，

行业前瞻与投资建议

AI加速通信行业发展

AI产业动态：英伟达GB200开始崭露头角，DCI互联有望成为发展趋势

英伟达GB200开始崭露头角，支持训练更大、更复杂的模型，有望引领AI光模块从800G向更高性能的1.6T升级。近日，微软Azure官方X账号发文，声称公司已经拿

到了搭载英伟达GB200超级芯片的AI服务器，成为全球云服务供应商中首个采用Blackwell体系的公司。根据IT之家报道，今年3月，英伟达在GTC2024开发者大会上发布了旗下最强AI加速卡GB200，该卡采用新一代AI图形处理器架构Blackwell，采用台积电的4纳米（4NP）工艺蚀刻而成。Blackwell的AI性能可达20petaflops，而H100仅为4petaflops。近日，富士康宣布计划在墨西哥建造全球最大的英伟达GB200芯片制造工厂，提升GB200的供应能力。

图表4：微软已拿到搭载英伟达GB200超级芯片的AI服务器

资料来源：IT之家，

多DC协同训练将成主流，DCI互联有望成为发展趋势。华为预计到2030年，单个大

模型训练作业算力需求至百万卡，供电需求约5GW，虽然当集群耦合在一个数据中心时，训练效率会更高，但是一般单地域电网负荷最大只能支撑十万卡集群规模，所以必须采用多数据中心算力聚合，进行跨域训练。地理分布的多个算力中心将联结在一起，超大规模的训练可能