托普云农新股研究报告：稀缺的AI与农业领军者.docxVIP

目录

农业AI平台型厂商，深耕优质G端客户 3

深耕智慧农业，实现平台化运营 3

面向优质G端客户，公司各项财务指标稳健成长 8

股权结构稳定，核心团队技术背景浓厚 10

智慧农业千亿蓝海，竞争格局良好 12

智慧农业进入全面推广阶段，带来千亿蓝海市场 12

公司处于产业链上游，竞争格局良好 14

募投项目分析：深化智慧农业生态布局 15

盈利预测与估值 16

盈利预测假设与业务拆分 16

估值分析 18

风险提示 19

插图目录 21

表格目录 21

农业AI平台型厂商，深耕优质G端客户

深耕智慧农业，实现平台化运营

托普云农是国内较早从事以数字化、智能化的方式为农业提供信息化服务的企业。在智慧农业领域深耕十余年间，公司利用物联网、大数据、云计算、人工智能等新一代信息技术实现了由设备供应商向综合解决方案服务商的转型升级：

智能设备导向阶段（2008-2012年）：公司成立初期以农业精密仪器的研发生产为主，收入的主要来源是智能硬件设备的销售。通过多年在种子科研、土壤监测、植物生理等细分领域的技术研发与销售拓展，公司产品取得了市场较高的认可，在相关硬件及嵌入式软件方面建立了坚实的技术基础和业务基础，主要里程碑包括农林环境监测系统、面积测量仪等产品获得了国家级星火计划项目证书等；

物联网导向阶段（2013-2017年）：公司开始将业务亮点从“数据采集”拓宽至“数据采集与应用”，在原有设备基础上，利用物联网技术进行优化集成，加快产品迭代升级，实现智能设备联网。在此阶段，公司开始布局以物联网为导向的产品线，打造水肥一体化、病虫害监测系统等农业物联网应用，公司的物联网解决方案产品自2013年开始形成收入；

信息化软件平台导向阶段（2018年至今）：公司响应政策导向，建立以信息化平台为服务导向的业务发展线路，构建部、省、市、县四级联动的农业信息化平台，推进政务信息资源全面、高效和集约采集，形成农业信息资源“一张图”。

图1：托普云农发展历史

资料来源：托普云农招股说明书，

公司提供的产品及服务可主要分为智慧农业项目和智能硬件设备两大类，其中智慧农业项目包括农业物联网项目和信息化软件平台项目两种业务类型。

农业物联网项目：利用传感设备等采集农业生产过程相关数据，通过互联网传输并融合处理，以达到用户通过远程操作终端实现农业产前、产中、产后的过程监控及科学决策等目的；

信息化软件平台项目：运用大数据、云计算、深度学习等信息技术，根据农业领域客户的信息化需求，定制开发具有数据监测、过程管理、智能决策、综合服务等功能的软件平台；

智能硬件设备：包括可直接联网的智能装备、具备监测或检测功能的仪器设备、搭载在物联网或其他装置的传感器等前端硬件，帮助用户达到自动监测、检测、控制等目的。

图2：托普云农主营业务梳理

资料来源：托普云农招股说明书，

公司物联网项目应用领域聚焦于农业种植业，提高种植业全周期的数字化、自动化水平。对于种植业全周期过程的重要条件（种质资源、耕地质量、病虫害情、环境气候、智能灌溉），公司物联网项目的功能均有覆盖，且以综合运用为主。从筛选、收集、保藏优良种质开始，根据农作物品种定制自动化模型，帮助农作物在合适的土壤、气候环境下生长，观察和监测生长过程中病虫害情况，根据生长情况适时进行灌溉、施肥，保证农作物健康成长，实现自动化、智能化管理，节约人力的同时保证农作物品质。根据农作物生长的五个重要条件，公司物联网项目可分为耕地保护、植物保护、环境气候、智能灌溉、种子种质五种功能类别.

图3：公司物联网业务梳理

资料来源：托普云农招股说明书，

公司先后开发了多个综合型、专业型平台，并开发具有大量特定功能的应用系统。公司根据农业农村核心业务信息化转型及数字化改革的需求，开发具有大数据管理、行业监管、智能决策等功能的信息化软件平台，开发涵盖生产管理、行业监管、乡村治理、产品流通、公共服务等领域的信息化应用系统，提升农业农村主管部门数字化治理能力和农业产业发展智能化水平。

图4：托普云农软件平台业务梳理

资料来源：托普云农招股说明书，

公司智能硬件设备主要应用于农业种植业，按照单棵植株的生长全周期过程。公司智能硬件设备通过传感器收集到农业信息后，结合图像识别、机器学习等信息技术，配合设备内嵌入式软件，使用者可直接通过仪器显示屏读取结果，或完成自动筛选。公司智能硬件设备功能以检测、监测功能为主，可帮助使用者了解种植过程中的各项信息，实现更优的种植决策。公司客户覆盖农业领域的不同职能、不同类型的企事业单位，使用场景广泛、应用功能各异，为满足客户个性化需求，公司提供的智能硬件设备品类丰富，可为客户提供上百种类型的智能硬件设备。

分类 产品用途及主要产品 主要产品 产品简介表1：公司智能硬件