万里石石材主业起家，全力打造新能源与铀矿发展新动能.docxVIP

内容目录

1、A股首家石材上市公司，全产业链协同优势显著 4

2、转型新能源+铀矿业务，开拓第二、第三增长曲线 6

携手泰利信，开拓盐湖提锂新业务 6

我国锂资源对外依存度高，盐湖提锂经济性优、能耗低、环境友好，是未来锂产业发展的重要方向

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吸附法适用不同品质盐湖，具备生产成本低、提锂效率高、易于工业化操作等优势 7

泰利信新型TMS吸附提锂技术国际领先，已实现规模化生产 9

多方协作切入新能源业务，联合泰利信，盐湖提锂商业化进程有望加速 11

拟收购哈富矿业旗下股权，参股中核资源公司，铀矿资源注入可期 13

铀是军民两用的国家紧缺战略资源和能源矿产 13

全球核电重启，推升上游铀资源需求高增，预计供需缺口长期存在 15

拟收购哈富矿业及中核资源铀矿资源，布局第三增长曲线 18

3、盈利预测与投资建议 20

图表目录

图表1：石材行业产业链 4

图表2：公司股权结构图 5

图表3：2020-2024H1公司营业收入及增速 5

图表4：2020-2024H1公司归母净利润及增速 5

图表5：硬岩提锂工艺与卤水提锂工艺对比 6

图表6：全球主要卤水提锂工艺 7

图表7：三类吸附剂对比 8

图表8：泰利信新型TMS锂复合吸附剂主要技术指标 9

图表9：泰利信TMS技术实现从原卤水直接提锂 10

图表10：泰利信TMS工艺流程图 10

图表11：公司切入新能源业务的布局 11

图表12：泰利信将TMS相关专利技术及软件著作权无偿授权万锂资源使用 12

图表13：泰利信“N+1”盐湖卤水提锂模式图示 12

图表14：铀矿开采流程图 13

图表15：全球已查明铀资源量位居全球前十的国家（tU） 14

图表16：2022年全球铀产量及占比情况（tU） 14

图表17：压水堆核电站工作原理示意图 15

图表18：WNA全球核电装机预测（GWe） 15

图表19：WNA全球天然铀需求预测（tU） 15

图表20：2000-2021年我国铀资源对外依存度 16

图表21：2014-2023年我国核电运行机组发电量及上网电量（亿千万时） 16

图表22：全球天然铀供需缺口（tU） 17

图表23：U3O8中长期-年度现货价格预测指数 17

图表24：公司在铀矿领域的布局 18

图表25：公司拟收购哈富矿业铀矿资源 18

图表26：收购中核资源（纳米比亚）开发公司项目股权的整体规划 19

图表27：纳米比亚EPL3602地区铀矿预测图 19

图表28：万里石盈利预测（单位：百万元） 21

图表29：可比公司估值 22

1、A股首家石材上市公司，全产业链协同优势显著

深耕石材主业，公司基本盘稳固。公司是中高端石材综合服务商，成立于1996年，2015年12月于深交所上市，是A股首家石材上市企业。专注于建筑装饰石材及景观石材的

设计、加工、销售和安装；拥有全球化的采购及销售渠道、嵌入式的服务模式，是行业内能够提供大中型海外项目“设计供料安装”一体化服务的领军企业。石材行业的上游主要是石材矿山开采业、荒料贸易，下游主要为基础设施建设、建筑装饰行业、地产行业。根据公司官网数据，公司现有3座自有矿山，7家现代化石材加工厂，29家下属子分公司及员工1000多人，年荒料产能10万m3，板材产能约300万m2，异型材环境材产能约2万m3。近年来，销售网络遍布日本、韩国、美国、欧盟、南非、阿尔及利亚、中东、东盟等30多个国家和地区以及国内30多座大中城市。

图表1：石材行业产业链

资料来源：公司招股说明书，

董事长全额认购彰显未来发展信心，定增后成为公司实控人。2023年10月，公司定增完成，董事长胡精沛先生通过其全资控股的哈富矿业认购本次定增发行的全部股份，胡

精沛先生与哈富矿业为一致行动人，定增后合计持股23.66%，成为公司的实际控制人。根据公司2024年半年报，董事长胡总直接持股12.31%，通过哈富矿业间接持股11.39%，合计持股23.70%。胡精沛先生历任厦门中建进出口有限公司矿业分公司经理、厦门中建实业有限公司副总经理、董事兼总经理，曾担任政协第十二届、第十三届福建省政协委员，从公司1996年创立至今一直担任公司董事长，具备丰富行业经验。我们认为，公司股权结构稳定，有