非银金融行业：财政发力利好保险资产端-241013.pdfVIP

证券研究报告·行业动态

财政发力利好保险资产端非银金融

核心观点

证券：于券商板块而言，流动性边际改善的确定性比政策预维持强于大市

期更为重要，大级别行情中，每次回调之后都是新的加仓时点。

赵然

保险：短期看好上市险企三季度业绩改善，长期看好政策引导负

zhaoran@

债成本优化带来估值提升空间，建议重点关注。香港市场及港交

021-68801600

所观点：10月以来股市场冲高回落，市场成交大幅放量；看好港

SAC编号:S1440518100009

股非银板块的后续弹性空间。

SFC编号:BQQ828

吴马涵旭

摘要

wumahanxu1@

证券：大级别行情中，每次回调之后都是新的加仓时点。从SAC编号:S1440522070001

行情节奏角度，历史上较大的券商行情都会分多阶段演绎，快涨沃昕宇

对应大回调，慢涨对应小回调。例如，1）2014~15年行情分四阶woxinyu@

段演绎，每次持续上涨1~3月后，板块就会整体调整，缓慢上扬010-56135215

之后的调整幅度较低，快速上涨之后的调整幅度相对更大。2）SAC编号:S1440524070019

2018~19年行情分三阶段进行，第一轮快速上涨后，板块整体回李梓豪

调12%，进入缓慢上扬期2个月后才迎来第二阶段涨幅。个股方lizihaodcq@

面，经纪和两融业务占比高的券商或金融科技公司有更强的“业010-56135214

绩”+“估值”戴维斯双击确定性；此外也建议保持对隐含并购重SAC编号:S1440524070018

组预期标的的关注。

保险：短期看好上市险企三季度业绩改善，长期看好政策引发布日期：2024年10月13日

导负债成本优化带来估值提升空间，建议重点关注。负债端来看，

在预定利率切换带动储蓄险需求集中释放影响下，看好新单和新市场表现

业务价值延续增长，“报行合一”和预定利率下调带来的价值率

6%

改善亦将持续显现。资产端来看，去年同期低基数背景下权益市

-4