公司理财第八章营运资金管理.pptVIP

第八章营运资本的管理第一节营运资本管理的基本原理*第二节营运资本具体项目的管理

第一节营运资本管理的基本原理?一、营运资本的含义*1、广义。指投资在流动资产上的资金*2、狭义。净营运资金=流动资产-流动负债*3.营运资金管理是企业日常财务管理的核心

流动资产包括：从存在形态分类：1.现金2.有价证券3.应收账款4?存货__从占用时间分类：包括1、永久性流动资产2.临时性流动资产

流动负债包括:属于自然性融资范围的流动负债包括:1.应付票据2.应付账款3.应付工资4.应交税金5.应计费用■属于协议性融资的流动负债包括:1.短期借款2.应付短期债券?此种负债存在一定的融资成本.

二、营运资金管理的两个基本问题?指标：净营运资金=流动资产-流动负债＜问题一，流动资产保持在多少水平？?流动资产投资策略?问题二,占用在流动资产上的钱从那里来??流动资产筹资策略

三、流动资产的投资策略资产组合问题（一）影响资产组合的因素1、风险与报酬的权衡2、与流动资产的成本特性有关?其他因素：*3、企业规模*4、利息率*5.行业因素

稳健型和激进型投资策略稳健型策略?鼯赚略

（二）资产组合的三种策略?流动资产保守的政策销售额

流动资产的筹资策略筹资组合问题（一）影响筹资组合的因素*1、风险与成本的权衡*2、长短期资金的成本差异*3、利率的变化趋势其他因素：*4、企业规模*5.行业因素

短期融资固定资产长期融资资产水平(元)0图:保守型融资策略时间

短期融资流动资产长期融资固定资产资产水平(元)0图:适中型融资策略时间

元_资产固定资产长期融资资产水巫0进取型融资策略时间

第二节营运资金各项目的管理*一、现金管理?二、有价证券管理?三、应收账款管理?四、存货管理?五、短期银行信贷管理六、应付账款管理

一、现金管理?1、现金持有动机——满足交易动机和借款回存?2.现金成本?持有成本一现金的机会成本令转换成本一现金的交易成本令现金管理的目的是为了将企业现金余额降到能够维持企业营运水平。

3.决定现金余额——最佳现金持有量?(1)鲍摩尔(BaumoI)模型(存货模式)?(2)现金周转模式

(1)鲍摩尔(Baumol)模型2N10:现金管理的总成本N1最佳持有量I:有价证券的利率I:一个周期内现金总需求量b:每次转换有价证券的固定成本

最佳现金持有量7X72N机会成本转换成本最佳现金持有量:

(2)现金周转模式见金余额企业年现金需求总额360现金周转期

企业的营业循环周期到货存货周转期销售产收账款周转期回收严金应付款项周现金周转期转期收到发票支付货款营业周期=存货周转期+应收账款周转期=应付款项周转期+现金周转期现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付款项周转期

各周期的计算销货成本赊销金额应收帐款周转率=应收帐款平均余额365应付帐款周转期=应付帐款周转率应付帐款周转率=应付帐款平均余额365存货平均余额365存货周转率应收帐款周转率

4.现金收与付的管理提高现金收支效率的方法:?使现金流量同步，即现金收入和支出时间匹配?使用现金“浮差”?降低闲置资金

______有关浮差__浮差的含义:银行存款余额与企业账面存款余额的__差额，包括支付浮差和收款浮差__-支付浮差（正浮差）:（银行存款余额一账面现金余额）为正数________-收款浮差:（银行存款余额一账面现金余额）为负数______-净浮差=支付浮差+收款浮差

二、应收账款管理*1.企业持有应收账款的动因与成本?(1)动因：扩大销售，减少存货?(2)成本：机会成本、坏账成本、管理成本?目标:应收账款信贷政策所增加的盈利和带来的成本之间取得权衡

2.信用政策的内容?信用(credit)政策的三方面内容:-信用标准-信用条件“2/10,11/30，，，与“11/30”的区别?-收款政策

2.应收账款的日常控制?(1)信用信息：财务报表、客户信用的历史资料、银行、与本公司交往的历史?(2)信用评级：-采用5(：法——品德、能力、资本、担保、条件-采用信用评分模型如何取鶴鋤鈿资料?

例,应收账款政策的选择?现在的年销量8000个,单价5兀,单变3兀,伯用条件“11/30”,平均收账期为45天。为了增加公司的销售额,公司正计划修改现有的信用政策，有关资料如下:?信用条件“2/10,11/30”，销量提升20%,平均收账期为20天；会享受现金折扣的客户估计占销量的70%?假设公司要求的回报率为15%

\分析1.新政策增加的直接利润=32002.新政策增加的机会成本8000(1土20%)X3