亚信安全(688225)云网安一体布局基石业务，布局新兴领域寻求新增长.docxVIP

内容目录

一、亚信安全：承继建网基因，践行护网之责，护航产业互联 4

发展历程：中国网络安全软件龙头，“懂网”、“懂云”、“懂安全” 4

股东结构：股权集中，运营商背景与产业资源深厚 4

主营业务：身份安全为基，重点聚焦云网安全和终端安全 6

财务分析：营收复苏毛利回升，高销售研发支出下利润短期承压 7

二、网络安全：基石业务空间广阔，身份认证+终端安全优势明显 10

行业：国内网络安全软件市场规模迅速增长，相关法规全程保驾护航 10

格局：网络安全行业竞争格局分散，公司在部分细分赛道优势明显 13

产品：各类安全产品落地开花，数字信任和终端安全身位领先 15

三、并购亚信科技：强强联手，共同深耕数字经济大市场 20

四、打造天网+地网+终端立体安全网络，构筑第二成长曲线 22

天网安全：前瞻布局卫星互联网 22

地网安全：携手西云算力，护航算力网络安全 23

终端安全：护航车联网安全，入选试点名单 24

盈利预测与投资建议 26

风险提示 28

图表目录

图表1：亚信安全发展历程 4

图表2：亚信安全股权结构（截至2024年中报） 5

图表3：亚信安全股权激励计划 5

图表4：亚信安全股权激励目标 5

图表5：亚信安全产品分布 6

图表6：亚信安全数字信任及身份安全产品 6

图表7：亚信安全端点安全产品 7

图表8：亚信安全云网边安全产品 7

图表9：2019-2024H1公司营业收入（单位：亿元） 8

图表10：2019-2024H1公司归母净利润（单位：亿元） 8

图表11：2019-2024H1公司毛利率和净利率 9

图表12：2019-2024H1公司三大期间费率 9

图表13：2019-2024H1公司负债情况 9

图表14：2019-2024H1公司偿债能力 9

图表15：2019-2023公司员工创收创利情况 10

图表16：2023年公司员工构成 10

图表17：网络安全发展四大机遇 10

图表18：网络安全产业近期相关法规梳理 11

图表19：网络安全组成 12

图表20：我国网络安全软件市场空间预测 12

图表21：网络安全行业四大发展趋势 13

图表22：公司在网络安全子行业和国内外竞争对手比较 13

图表23：公司与国内网安公司情况对比 14

图表24：公司在部分细分赛道排名 14

图表25：公司参与多次重大活动 15

图表26：中国身份与数字信任软件市场规模预测 15

图表27：2018-2022年中国身份和数字信任软件市场份额变迁 15

图表28：公司身份安全产品信磐AISIAM系统运行场景 16

图表29：中国终端安全产品市场规模预测 16

图表30：终端安全软件市场份额变迁 16

图表31：公司TrustOne产品特点 17

图表32：2022年中国私有云云工作负载安全市场份额 17

图表33：2022年中国公有云云工作负载安全市场份额 17

图表34：亚信云安全管理平台 18

图表35：2021年中国网络威胁检测与市场响应份额 18

图表36：2022年中国网络威胁检测与市场响应份额 18

图表37：亚信信桅高级威胁监测系统特点 19

图表38：公司AISDSOP平台运行原理 20

图表39：亚信科技产品体系 21

图表40：亚信安全和亚信科技合并协同效应 21

图表41：2021-2025E中国卫星互联网市场规模 22

图表42：公司与垣信卫星合作领域 23

图表43：网络数据安全能力建设总体架构 24

图表44：西云算力丹摩智算平台 24

图表45：2020-2024E中国车联网市场规模 25

图表46：公司零信任框架 25

图表47：公司分业务收入与毛利率假设表 26

图表48：公司费用率假设表 27

图表49：可比公司估值表 27

一、亚信安全：承继建网基因，践行护网之责，护航产业互联

发展历程：中国网络安全软件龙头，“懂网”、“懂云”、“懂安全”

亚信安全：中国网安软件扛旗者，定位“懂网、懂云”的网络安全公司。公司承继30年互联网建设经验，于2015年正式启航。根据2024年中报信息，公司在

中国身份和数字信任产品市场连续7年位居第一，在终端安全产品市场连续多年位居第二，云工作负载安全的私有云市场位居第三，在XDR技术领域居于领导者象限，并且是WAAP、邮件安全和数据安全的技术代表厂商。

懂网基因-深度理解运营商大网：亚信科技为2000年首批在纳斯达克上市的中概股之一，2014年私有化并分拆，同年亚信安全在香港地区成立，亚信安全由亚信科技网络安全业务发展