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证券研究报告·行业动态报告消费金融行业发展趋势和新规解读发布日期：2024年09月03日

提纲《消费金融公司管理办法》要点解读互联网消费金融行业格局和主要玩家互联网消费金融的商业模式和发展趋势

核心观点?国家金融监督管理总局于3月18日修订发布了《消费金融公司管理办法》，延续去年12月18日发布的《消费金融公司管理办法（征求意见稿）》的主要内容。消金新规聚焦于行业准入标准、业务分类监管、公司内控治理、风险管理以及消费者权益保护等方面，进一步完善消费金融机构定位，优化个人消费信贷业务范围，促进消费金融行业高质量发展。?消费金融行业的发展趋势：合规第一，成本优化。在“精细化监管+结构化去杠杆+回归本源”的行业趋势下，常态化监管已成为消费金融行业规范的主基调；同时，消费金融行业的息差利润被冗杂的成本链侵蚀，优化成本结构、提升成本效益成为消费金融稳健增长的关键因素。因此，我们不能局限于关注消费金融的创新发展、监管趋势及消费者行为研究上，亟需将视角转向消费金融的负债端和成本链。3

消费金融监管发展变革：从无序扩张到常态监管2009年2013年2016年2020年2024年监管法规原银监会《消费金融公司试点管理办法》银保监会更新《办法》，2015年将试点范围扩至全国，放开市场准入《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办《商业银行互联网贷款管理暂行办法》《消费金融公司监管评级办法》《关于规范整顿“现金贷”法》，规定个人网贷上业务的通知》限消费金融2007年中国第一鼓励民间资本进入，2015年P2P平台数量高达2,595家2020年末P2P平台蚂蚁集团等平台企业金融业务已完成整改，转向常态化监管部分机构向网络小贷、助贷机构转型或为持牌资管机构引流家P2P公司“拍拍贷”在上海成立2011年后互联网巨数量，监管约头开始布局消金领域谈“蚂蚁集团”互联网消费金融以取缔清理、专项整治为主银行和持牌消金2013年互联网金融大面积快速发展，线上化展业开始多家互联网消金机构增资机构加速消费贷款产品的互联网转型行业特征以银行信用卡为主消费金融公司和小贷平台开始进入行业暴露出利率畸高、暴力催收、隐私泄露等恶性事件消金机构基本完成全国性布局，开始积累用户线上业务占比提升，线上+线下全流程展业个人征信牌照审批放缓，进入“断直连”常态化监管环境，行业进入稳定发展状态萌芽期扩张期整顿期稳定期资料：原银保监会，国家金融监督管理总局，中信建投证券5

《消费金融公司管理办法》要点解读?国家金融监督管理总局于2024年3月18日修订发布了《消费金融公司管理办法》，延续去年12月18日发布的《消费金融公司管理办法（征求意见稿）》的主要内容，聚焦于行业准入标准、业务分类监管、公司内控治理、风险管理以及消费者权益保护等方面，进一步完善消费金融机构定位，优化个人消费信贷业务范围，促进消费金融行业高质量发展。文件名称《消费金融公司试点管理办法》《消费金融公司试点管理办法（修订稿）》《消费金融公司管理办法（征求意见稿）》《消费金融公司管理办法》监管机构颁布时间条款数量原银监会2009年7月39原银监会2013年11月39国家金融监督管理总局2023年12月79国家金融监督管理总局基本情况2024年3月79申请条件注册资本有符合规定条件的出资人有符合规定条件的出资人有符合规定条件的出资人有符合规定条件的主要出资人和一般出资人10亿元3亿元3亿元10亿元有符合任职资格条件的董事、高级管理人员有符合任职资格条件的董事、高级管理人员和熟悉消费金融业务的合格从业人员，在风和熟悉消费金融业务的合格从业人员，在风险管理、资金管理、信贷管理等关键岗位上险管理、资金管理、信贷管理等关键岗位上至少各有1名具有3年以上相关金融从业经验至少各有1名具有3年以上相关金融从业经验有符合任职资格条件的董事、高级管理人员和熟悉消费金融业务的合格从业人员有符合任职资格条件的董事、高级管理人员和熟悉消费金融业务的合格从业人员从业人员的人员的人员设立与变更主要出资人出资额要求-不低于全部股本30%不低于全部股本50%不低于全部股本50%最近一个会计年度总资产不低于600亿金融机构为主要出资人时最近一个会计年度总资产不低于600亿元最近一个会计年度总资产不低于5000亿元最近一个会计年度总资产不低于5000亿元最近一个会计年度营业收入不低于300亿元最近一个会计年度营业收入不低于600亿元；最近一个会计年度营业收入不低于600亿元；元；净资产不低于资产总额的30%；财务状况良好，最近2个会计年度连续盈利非金融机构为主要出资人时-净资产不低于总资产的40%；净资产不低于总资产的40%；财务状况良好，最近3个会计年度连续盈利财务状况良好，最近3个会计年度连续盈利资料：原银监会，国家金融监督管理总局，中信建