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宏观深度报告
正文目录
1历次化债重点聚焦隐性债务5
2第一轮化债主要置换非政府形式存量债务5
3第二轮化债选择部分县市开展隐性债务风险化解试点7
4第三轮化债主要采用特殊再融资债8
5第四轮化债聚焦坚定遏制新增隐性债务9
6关注后续化债方案落地10
7风险提示10
3/11请务必阅读正文之后的免责条款部分
宏观深度报告
图表目录
图1:地方政府债务限额有望继续提升5
图2:预计使用地方债置换隐债空间较大5
图3:2008年四季度到2010年底合计四万亿刺激计划的主要投向6
图4:2019年共有七省发行地方政府置换债(单位:亿元)7
图5:2021年是特殊再融资债发行高峰(单位:亿元)8
4/11请务必阅读正文之后的免责条款部分
宏观深度报告
1历次化债重点聚焦隐性债务
我们梳理了前三轮化债,主要是针对地方政府隐性债务的化解,重点推进了政府预算管
理、举债机制完善、隐债排摸、债务置换等一揽子化债方案。第一,强调了政府与企业的债
务边界,确立了“开正门,堵偏门”的债务管理思路;第二,开启隐债化解的试点,实现了部
分弱资质区域的债务风险缓释与优质区域的隐性债务清零;第三,完成有关隐性债务的底数
摸排,为后续精准化债奠定基础。
图1:地方政府债务限额有望继续提升图2:预计使用地方债置换隐债空间较大
中国:地方政府债务限额:一般债务亿元中国:地方政府债务余额:政府债券亿元
中国:地方政府债务限额:专项债务亿元中国:地方政府债务余额:非政府债券形式存量政府债务亿元
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