非银行业三季报前瞻：寿险资负两端景气度扩张，自营驱动券商业绩改善.pdfVIP

行业深度报告

目录

1、保险：投资端驱动预计业绩高增，NBV延续高质量增长4

1.1、业绩：权益市场改善叠加低基数，Q3业绩预计同比高增4

1.2、寿险：短期停售带动新单高增，价值率改善下NBV增速延续扩张5

1.3、财险：车险增速稳定，非车险逐步回暖，COR预计较2024H1提升7

1.4、投资建议：投资端预计驱动业绩同比高增，NBV延续高质量增长9

2、券商：预计权益自营驱动三季报业绩改善，继续看好三条主线9

3、多元金融14

3.1、江苏金租：资产端受益设备更新，负债端利好降息环境14

3.2、香港交易所：降息落地+稳增长发力，港交所有望业绩+估值双抬升14

3.3、支付行业：关注支付业务高弹性，投资收益预计带动净利润高增14

4、风险提示15

图表目录

图1：2024Q3股市回暖有望驱动寿险板块业绩高增5

图2：2024Q3债券指数环比回落但好于2023Q35

图3：截至2024年10月14日十年期国债收益率2.14%逐步企稳5

图4：2024年1-8月上市险企寿险保费延续改善6

图5：2024年8月上市险企寿险保费同比高增长6

图6：2024H1上市险企新业务价值率明显改善7

图7：2024H1上市险企10年期以上产品占比提升7

图8：2024H1中国人寿和中国平安人力规模企稳7

图9：2024H1上市险企个险渠道人均产能提升7

图10：2024年1-8月上市险企财险保费增速延续改善8

图11：2024年8月上市险企财险保费同比增速改善8

图12：2024年9月乘用车累计销量同比+3.0%8

图13：2024年9月新能源车累计销量同比+32.5%8

图14：2024年7-8月自然灾害经济损失好于去年同期但高于2024上半年8

图15：2024Q3日均股基成交额同比-12%，环比-15%10

图16：2024年9月末两融余额1.44万亿，环比+3%10

图17：2024Q3IPO规模154亿元，同比下降87%10

图18：2024Q3IPO为25单，同比-73%10

图19：2024Q3再融资规模217亿元，同比-84%10

图20：2024Q3债承规模3.9万亿元，同比+5%10

图21：2024年5月以来集合资管同比改善，2024年7月末集合资管规模同比+12%11

图22：2024年8月末固收类规模48074亿元，同比+3%11

图23：当前券商PB-LF处于历史低位13

表1：2024Q3受益权益市场上涨，上市险企投资业务预计驱动净利润同比明显高增4

表2：我们预计上市险企2024前三季NBV增速预计较中报延续扩张趋势5

表3：受益标的估值表-寿险9

表4：受益标的估值表-财险9

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/17

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表5：2