- 1、本文档共20页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
行业观点更新:
家具“以旧换新“消费补贴梳理专题:通过梳理各省市陆续落地的家具消费补贴细则,可发现相较以往刺激家具
消费政策,本轮补贴政策资金来源、标准与期限更明确、更落地。多数地区按补贴比例15%、单件商品最高不超
过2000元的标准执行补贴,虽然各省对补贴具体品类的规定存在一定差异,但多数地区对定制家具、成体家具
和卫浴产品均有补贴,并且近期多地正扩大补贴范围、简化流程,甚至部分地区(如广州)依托电商渠道取消了
区域限制。整体来看,国庆以来家具终端消费已逐步显现积极信号,并且家具消费补贴边际有一定“加码”,考虑
家具补贴政策各地落地时间晚于家电,参照家电消费补贴效果(9月家电社零同比+20.5%,较上月提升17.1pct),
家具消费补贴效果后续有望全面显现。头部家居企业目前也正积极加码推出企业补贴,头部企业进一步让利叠加
目前部分省市对于参与政府补贴的产品(品牌)有一定门槛的背景下,这一轮消费补贴活动或将边际推动行业集
中度加速提升,此轮终端消费改善有望在家居企业Q4报表端显现。目前阶段,多数头部家居企业仍具备低估值+
高股息的特性,布局性价比凸显,优选C端收入占比较高、零售能力持续兑现的优质大家居头部企业。
新型烟草:海外市场方面,近日一方面英格兰明确宣布将于2025年6月1日起禁止一次性电子烟销售,另一方
面,美国FDA联合海关扣押了约300万件未授权的电子烟产品,零售价值约7600万美元。延续此前观点,欧美
对于非法产品的监管正趋严,监管方式逐步多元化,并且美国FDA正逐步通过更多合规产品,欧美合规市场或有
望迎来实质性扩容。此外,近日英美烟草在资本市场交流日活动上宣布将在今年年底前推出HNB突破性的新品
GloHilo,后续该产品销售情况值得期待。国内市场方面,在执法趋严及口味逐步优化的背景下,后续合规产品
销售依然有望显现逐季回升趋势。整体来看,不论从国内市场还是海外市场发展趋势来看,思摩尔最艰难时刻已
逐步过去,主业有望迎来显著改善,新业务也将逐步贡献实质增量。
造纸包装:针叶浆价格回暖阔叶浆企稳,Q4浆纸系业绩环比修复趋势明确。截至10月25日,双胶纸/白卡纸/
生活纸/箱板纸单价环比上周均表现持平,纸价回落至平稳阶段。智利Arauco公布10月份木浆外盘,针叶浆银
星785美元/吨(涨20美元);阔叶浆明星570美元吨(持平),本轮纸浆价格见底回暖节奏偏缓或主因下游需求
平稳,考虑原材料库存周期,Q4低价浆逐步进入纸企成本,浆纸系业绩环比向上修复趋势明确,优先推荐浆纸
一体化布局、成本优势领先的龙头纸企。
轻工消费宠物两轮车:关注双11第一阶段战报,宠物/个护国货表现亮眼,两轮车龙头加速产品推新。1)双11
第一阶段,乖宝旗下弗列加特/麦富迪位列第3/6名;中宠旗下Toptrees位列16名;百亚旗下自由点位列个护榜
第5。2)宠物食品板块3Q季报总结:自主品牌在行业成长红利/自身策略优化驱动下表现突出,外销成长性表
现较优,前瞻海外产能布局,中期提份额优势有望逐步体现。3)近期雅迪推出电摩新品冠能星舰S80,24年新
国标征求意见稿9月发布,头部企业有望加快新品推出节奏提升市场份额,结合以旧换新政策、新国标等,我们
认为25年起,两轮车板块销量复苏+单价提升+集中度优化逻辑确定性提升。
投资建议
家居:推荐索菲亚(橱柜短板逐渐弥补,大家居战略顺利推进,业绩韧性相对较强,估值底部已现)、顾家家居
新型烟草:推荐思摩尔国际(海外对非法市场监管显著趋严,合规市场有望扩容,公司雾化电子烟ODM业务改善
大趋势已现,中长期新业务贡献可期)
宠物:推荐乖宝宠物(宠物消费韧性凸显、国货龙头势能不断强化,稀缺性成长,股东减持释放流动性)
线下品牌零售:名创优品(海外加速出海开店,性价比IP产品战略下盈利能力超预期)
风险因素
地产竣工恢复速度低于预期;原材料价格大幅上涨;新品推广不及预期;汇率大幅波动。
敬请参阅最后一页特别声明1
您可能关注的文档
- 医药健康行业研究:板块估值和配置比例处于历史低点,底部加大配置静待改善降临.pdf
- 纺织服饰:体育服饰Q3流水放缓,运营质量稳健必威体育精装版完整版本.pdf
- 译文及原文影印件.pdf
- 以卷带形式提供用于拾取放置制造电话-技术xc0900p 10s.pdf
- 专题等腰三角形与直角三角形讲练-2016中考数学一轮复习测课通版.pdf
- 天与tomcat预习笔记.pdf
- 土豪培训必备十大奢侈科技产品.pdf
- 同等学力英语-专项课新阅读老师.pdf
- 仪表飞行员地面学校期末考试说明仔细阅读每个问题然后圈出正确答案instrument final exam b乐器.pdf
- 学陕西省西安一中高一上一次考物理试卷.pdf
最近下载
- 优质工程创优监理方案.pdf
- 第1-4单元期中重难点检测(试题)-2024-2025学年数学三年级上册北师大版.docx VIP
- 大疆 精灵 Phantom 4 Pro V2.0 快速入门指南 用户手册.pdf
- XX省传染病监测预警与应急指挥信息平台项目监测预警信息平台采购需求.docx VIP
- 最满意的三项工作和最不满意的一项工作3篇.docx
- 第1-4单元期中重难点卷(试题)-2024-2025学年数学三年级上册北师大版.docx VIP
- 送阅件-兖矿集团审计风险部.PDF
- 公司人力资源管理诊断报告.pptx
- NB∕T 31021-2012 风力发电企业科技文件归档与整理规范.pdf
- 辽宁省名校联盟 2024年高三 10 月份联合考试 物理试卷(含答案解析).pdf
文档评论(0)