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医疗器械板块医疗设备以旧换新专题西南证券研究发展中心2024年8月
核心观点?医疗设备以旧换新是国家推动设备以旧换新政策的一个组成部分。自上而下,必威体育精装版政策统筹安排3000亿左右超长期特别国债支持设备以旧换新,后续是否有资金继续投入未定。原则上3000亿要分配到:工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗领域,其中涉及医疗设备的是中央财政支持的1480亿其中的一部分(预计至多300-400亿到医疗)。此次文件明确优化设备更新项目支持方式,不再设置“项目总投资不低于1亿元”要求,支持中小企业设备更新。具体来看:1)流程上医院申报医疗设备更新需求,后续由国家批复签字后,医院再发布正式招标公告;2)分批次落地,预计对医用设备需求释放有积极驱动作用,2024H2开始逐步落地;3)政策目标是到2027年医疗设备投资规模较2023年增长25%以上,侧面反应出6%复合增速由政策托底;4)从政策驱动力分析上,24Q4预计医疗反腐影响减少,医疗设备以旧换新刺激需求释放。?预计24Q4开始大规模落地,对25年表观业绩影响更大。1)医疗是以旧换新提到的七大板块之一,24Q1第一轮设备需求摸排工作已完成,需求预计超过1300亿,24Q3会开始陆陆续续有项目落地,大规模落地预计Q4开始。30+省、、直辖市发布了推动大规模设备更新的具体行动方案,对主体、设备品种、资金总额、资金等作出进一步明确;2)根据众成数科招投标数据,24/6月招投标金额环比略有改善,大型医学影像设备招投标略有提升,仍在等待以旧换新政策落地释放需求;3)从产品维度来看,医学影像类设备预计会较早展现旺盛市场需求。以旧换新对需求提振及产业结构化升级具有重要意义,低国产化率赛道有望能加速国产升级;4)资金为中央财政支持+地方财政+院端自筹资金,共同保障政策落地推行。预计各地方的中央配套资金40-80%,对地方资金较少的,会适当加大中央资金配套力度。?政策面组合拳:1)医疗反腐形成低基数,以旧换新提高同比增速。2023年医疗反腐对设备招采影响较大,改变节奏但不改变中长期总量需求。医疗反腐演变为常态化反腐,24H2预计招采环比逐步恢复。常态化后可以重点关注超声设备板块的反弹;2)省级层面的设备集采可以适当降低设备价格,预计2024年会有更多城市开展设备集中采购。设备全国集采的可能性低,目前执行的设备集采以城市/省级为单位,主要还是以超声、CT、MR等设备为主。现阶段看,大部分设备集采对产品出厂价的影响有限;3)贴息贷款是助力设备以旧换新落地的潜在工具,必威体育精装版政策明确财政部通过原有渠道安排275亿元中央财政资金提高设备更新贷款财政贴息比例(从1%提高到1.5%),贴息期限2年,贴息总规模200亿元,考虑到财政贴息涉及多个行业,分配到医疗设备的财政贴息预计体量较小。?相关标的:迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、山外山、祥生医疗、西山科技、新华医疗、海泰新光、理邦仪器、海尔生物等。?风险提示:行业竞争加剧风险、政策风险、研发不及预期风险。1
医疗设备以旧换新是国家推动设备以旧换新政策的一个组成部分01由国家批复签字后,医院再发布正式招标公告为什么重要分批次落地,预计对医用设备需求释放有积极驱动作用2023-2027年医用设备行业预计复合增速至少在6~10%(6%复合增速由政策托底)2
医疗设备以旧换新是国家推动设备以旧换新政策的一个组成部分自上而下,必威体育精装版政策统筹安排3000亿左右超长期特别国债支持设备以旧换新?中央政策:2024年3月13日,国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》:推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新,是党中央着眼高质量发展大局作出的重大决策部署。中央财经委员会第四次会议强调,加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措,要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。今年《政府工作报告》提出,推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造并鼓励和推动消费品以旧换新。?中央政策:2024年7月19日,国务院总理主持召开国务院常务会议,会议指出大规模设备更新和消费品以旧换新牵引性带动性强,加大政策支持力度有利于更好释放内需潜力。会议决定,统筹安排超长期特别国债资金,进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新。优化设备更新项目支持方式,将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造,降低申报门槛,简化审批流程。支持老旧营运船舶、老旧营运货车报废更新,提高农业机械、新能源公交车等更新补贴标准,提高设备更新贷款财政贴息比例。支持地方增强消费品以旧换新能力,加大汽车报废更新、家电产品以旧换新补贴力度,落实废弃电器电子产品回收处理资金支持政策。?中央政策:2024年7月25日,等印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措
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