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公司深度研究
内容目录
1.抗感染原料药起家,微生物蛋白、新能源业务驱动新增长4
2.微生物蛋白先行者,进军百亿蓝海市场7
2.1.合成生物学广泛用于食品,公司差异化布局微生物蛋白7
2.2.蛋白质缺口扩大,替代蛋白前景广阔8
2.3.资金持续涌入,政策大力支持9
2.4.微生物蛋白相比其他替代蛋白优势显著,符合我国战略要求10
2.5.内生外延并举,前瞻性布局专利及产能12
3.上下游边际改善,传统原料药业务盈利能力提升14
4.电解液市场持续扩容,添加剂有望伴随景气15
5.盈利预测与投资评级16
5.1.收入拆分16
5.2.可比公司估值17
5.3.盈利预测与投资评级18
6.风险提示18
2/20
东吴证券研究所
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公司深度研究
图表目录
图1:公司发展历程4
图2:公司股权结构(截至2024H1)4
图3:公司2019-2024H1收入情况5
图4:公司2019-2024H1利润情况5
图5:公司2019-2024H1销售毛利率、净利率情况6
图6:公司2019-2024H1期间费用率情况6
图7:公司2019-2023收入拆分(亿元)6
图8:公司2019-2023毛利拆分(亿元)6
图9:合成生物学在食品工业中的作用7
图10:合成肉类示例7
图11:替代蛋白分类7
图12:富祥药业微生物蛋白样品7
图13:中国人口变化趋势8
图14:替代蛋白与传统蛋白需求变化趋势8
图15:替代蛋白市场规模测算9
图16:全球替代蛋白领域投资金额9
图17:全球替代蛋白投资金额分地区占比9
图18:中国大豆进口数量居高不下11
图19:2021年全球大豆产量占比11
图20:FXFB001短柄镰刀菌菌株12
图21:FXFB001短柄镰刀菌菌丝体12
图22:公司微生物蛋白工艺路径13
图23:6-APA价格变化趋势(元/千克)14
图24:4-AA价格变化趋势(元/千克)14
图25:中国锂离子电池电解液出货量15
图26:电解液添加剂种类和作用15
图27:电解液添加剂业务收入毛利情况16
图28:电解液产业链结构1
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