城投退名单大幕拉开，怎么看？.pdfVIP

证券研究报告|固收研究报告

正文目录

1.历史上有过两轮监管口径名单，退名单早已不是新鲜事3

2.本轮退出35号文名单，有何具体要求？6

3.退名单影响几何？7

4.风险提示11

图表目录

图1：退出银监会平台贷款管理和平台名单管理的具体条件4

图2：平台名单监管脉络5

图3：发债政策仍严，退名单后也较难实现债券新增7

图4：此前公告退出平台的主体和市场化经营主体的利差，并未和城投债整体利差走势产生明显分化（bp）9

图5：12个重点省份多数信用利差分位数处于25%以下（bp）10

表1：2024年9月以来多家平台公告拟退出融资平台名单，并公开征求债权人意见6

表2：城投债分省份净融资额及同比变动（亿元）8

表3：弱区域、弱资质、长久期城投债调整幅度更大11

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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2024年9月以来，江苏、浙江、福建、湖北等省份陆续有平台发布公告称，

公司的隐性债务已清零，拟退出融资平台名单，并公开征求债权人的意见，引发

市场关注。本文首先对平台名单的历史沿革进行回顾，其次对本轮退名单的具体

要求进行梳理，最后分析退名单的影响，以供投资者参考。

1.历史上有过两轮监管口径名单，退名单早已不是新鲜事

2010年6月，国务院发布《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的

通知》（19号文），首次对“融资平台”作了监管界定，指“地方政府及其部门和

机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，

并拥有独立法人资格的经济实体。”

同时指出融资平台存在的问题是“举债融资规模迅速膨胀，运作不够规范；

地方政府违规或变相提供担保，偿债风险日益加大。”为解决上述问题，19号文

指出“要抓紧清理核实并妥善处理融资平台公司债务，对融资平台公司进行清理

规范，加强对融资平台公司的融资管理和银行业金融机构等的信贷管理”。

在19号文的指引下，原银监会作为对口部门形成了监管口径的第一份融资

平台名单。2010年10月，原银监会发布《关于做好下一阶段地方政府融资平台

贷款清查工作的通知》（309号文），要求各银行应分别建立平台贷款台账，明确

平台名单、贷款金额、四类风险定性等详细情况，建立按季报送制度。2011年3

月，原银监会发布《关于切实做好2011年地方政府融资平台贷款风险监管工作

的通知》（34号文），明确要按照企业法人、事业法人和机关法人三类融资平台的

情况，建立“名单制”信息管理系统，并在此基础上将平台贷款审批权限统一上

收至总行。

随后原银监会发布政策明确退出平台贷款和平台名单的机制。2011年6月，

《关于地方政府融资平台贷款监管有关问题的说明》（191号文）发布，明确满足

以下全部条件的企业法人类平台，可以退出平台贷款管理，按照商业化原则运作。

一是符合“全覆盖”原则；二是符合“定性一致”原则；三是符合“三方签字”

原则。同时，退出类平台必须是企业法人，并已按要求进行