欧圣电气-市场前景及投资研究报告：北美空压机龙头，干湿吸尘器，新市场新品类成长.pdfVIP

证券研究报告|公司深度|小家电

欧圣电气(301187)报告日期：2024年10月25日

北美空压机龙头，领航干湿吸尘器，新市场新品类成长广

——欧圣电气深度报告

投资要点

欧圣电气是北美空压机和干湿吸尘器代工龙头，具有地产后周期属性，看好美国降息

周期的需求弹性，同时公司具有研发和海外产能优势，与头部品牌及零售商深度合作

优势，以及本土化服务优势，预计在美国的市场份额能继续提升，中长期看好非美市

场的持续开拓，以及工具类、清洁类及护理机器人等方向新品放量。

❑公司概览：北美空压机和干湿吸尘器代工龙头

公司于2009年成立，2023年小型空压机/干湿两用吸尘器收入占比分别为36%/

54%，与北美头部零售商深度合作，且获得Stanley等国际工具品牌授权，目前是北

美空压机及干湿吸尘器细分品类龙头。2023年公司总收入12.2亿元，18-23年复合增收盘价￥26.40

速为14%，归母净利润1.75亿元，归母净利率14.4%，18-23年复合增速31%，在规

总市值(百万元)4,820.84

模效应及产品运营优化下，利润增速快于收入。

总股本(百万股)182.61

❑行业概览：出口景气回暖，欧美地产链共振股票走势图

小型空压机：小而美赛道，出口回暖周期。小型空压机下游商用家用需求兼有，2022欧圣电气深证成指

年市场规模492亿人民币，未来5年复合增速5.3%，短期处于主动去库结束，景气63%

回暖阶段。44%

25%

干湿吸尘器：需求稳增，短期出口回暖。干湿吸尘器下游商用家用需求兼有，20237%

年全球吸尘器市场规模288亿美元，近5年复合增速6.8%，短期处于主动去库结-12%

束，景气回暖阶段。-31%012234567890

111000000001

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333444444444

中期演绎：美国地产链共振，下游零售商库存低位，有望主动补库。小型空压机和干222222222222

湿吸尘器具有一定地产后周期属性，复盘历史可得，美国地产销售改善滞后降息2-3

月，美国家居、家电及工具类销售与地产销售上行期基本同步，欧圣业绩共振滞后一

季度。由此推演，美联储9月宣布降息后，预计25年上半年能看到行业需求回暖，

以及对公司终端业绩拉动。

❑核心逻辑1：头部品牌及零售商强绑定，市占率有望稳步提升

空压机代工出口龙头，绑定北美头部零售商。空压机品牌商格局以渠道自有品牌占

优，欧圣绑定头部零售商和品牌商，稳居北美龙头，2023年公司对北美销量占国内

出口量的29.84%，在TheHomeDepot/CanadianTire/HarborFreightTools空压机采购

额占比30%/80%