2018年后相关性变迁及未来趋势探讨:港股为何与美股分道扬镳.pdfVIP

2018年后相关性变迁及未来趋势探讨:港股为何与美股分道扬镳.pdf

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[Table_Yemei1]资本市场研究·专题报告

目录

一、2018年前港股与美股高关1

二、2018年后港股趋同于A股并与美股背离2

(一)港股A股美股的相关性正在发生变化2

(二)中资企业赴港上市提升港股A股的关联性3

(三)中美经济周期从同步走向错位4

(四)国际资金对港股定价态度转变5

三、未来港股是跟随美股还是A股7

[Table_Yemei2]资本市场研究·专题报告

图目录

图1:恒生指数2018年前的50年与纳指走势相近1

图2:2001年中国加入WTO后,中国香港中国内地的经济周期与美国趋同2

图3:A股、港股、美股三者走势对比3

图4:港股2018年后跟随A股,与美股相关性弱化3

图5:香港回归后,中资股在港市值占比逐步提升至近80%4

图6:中国国债利率自2018年趋势性下行,与美国有所分化4

图7:2020年后中美财政政策有所分化5

图8:全球主动型基金自2018年起对港股中资股超配比例逐步减少6

图9:外资机构统计2018年起非经济风险报道有所上升6

[Table_Yemei2]资本市场研究·专题报告

港股50年长牛趋势自2018年打破,2018年前港股美股相关性较强,

2018年后港股A股趋同。了解资产间的相关性是资产配置的前提,本文旨

在研究港股定位,未来是跟随美股还是A股。

一、2018年前港股与美股高相关

虽然恒生指数自2018年1月达到历史巅峰后,开启了近7年的熊市,但

港股也曾有过50年美股同辉的长牛历史。在1968至2018年的50年间,

港股长牛且牛长熊短,67%的年份实现正收益,累计收益堪比纳斯达克指数,

远超标普500指数,在走势节奏上港股与美股也具备一定相关性。

图1:恒生指数2018年前的50年与纳指走势近

恒生指数VS纳斯达克指数(1972-12-31=1)

恒生指数纳斯达克指数恒指/纳指

256.0

128.0

64.0

32.0

16.0

8.0

4.0

2.0

1.0

0.5

0.3

0.1

0.1

222222222222

111111111111

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