滨海投资(2886.HK)全国优质燃气分销商，高股息价值凸显.pdfVIP

公司深度分析/滨海投资

1.全国区域综合能源供应商

1.1.紧握天津核心工商户资源，积极开拓市场

公司于2014年转为香港主板上市，主要从事中国内地燃气管道网络接驳服务及燃气销售并致力

成为中国综合能源的倡导者和运营商。公司以天津为基地展开，截至2024年中期在天津、山东、

河北、浙江等8省2市运营，共营运公司40个，累计接驳用户244.16万户。

图表1公司主要经营区域

数据来源：公司资料

图表2公司历史大事

数据来源：公司资料，安信国际整理

总销气量实现快速增长，销气结构工商业为主。2023年公司总售气量为22.17亿立方米（YOY+9%），

当中管销气量15.51亿立方米，管输气量6.07亿立方米，气源贸易0.59亿立方米。总售气量在

疫情后销气量有较为明显的恢复，2024年中期更是同比增长23.2%，达到13.27亿立方米，大幅

超过行业增长。销气结构中工商业用户占比近80%，受益于经济的恢复，工商业用户气量也逐年

稳定增长。

以天津滨海新区核心区域为发展基础，拥有优质客户资源。天津地区用气占公司总售气量的近

70%（根据2023年数据，包括管输气），近几年来保持快速增长，管销气量三年平均增长率达16%。

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公司深度分析/滨海投资

公司在天津拥有众多优质大型工业客户，充分把握“煤改燃”以及燃气电厂机会，积极开拓市场，

为华能电厂、华电南疆电厂、天津军粮城、渤化永利热电煤改燃项目等供应燃气。在天津外，公

司也拥有轻金属、玻璃、锂电等遍布各行业优质项目。

图表3近几年总销气量维持良好增长图表4管道气销量以工商户为主

亿立方米100%

90%

25.0025%30%

23%80%

25%

20.0070%

9.157.115.936.079%20%60%72%81%74%81%76%82%77%

15.007.43