《金融统计分析》第四章外汇市场与汇率统计分析.pptVIP

2.利率平价模型利率平价理论认为汇率与利率的关系是极为密切的，这种密切关系是通过国际间的套利性资金流动产生的。套利资本的跨国流动保证了一价定律适用于国际金融市场。前提：假定投资者是风险中性的；利率平价的表达式为：式中:表示以本币计价的资产的收益率（年率），表示以外币计价的相似资产的平均收益率，表示即期汇率表示预期将来某个时点上的远期汇率。如果令为一段时间内本国货币贬值的比率或外国货币升值的比率，则上式为:如果忽略二阶小量上式就是利率平价的表达式，它表明本国利率高于（或低于）外国利率的差额等于本国货币的预期贬值（或升值）幅度。3.货币主义的汇率模型随着固定汇率制度的崩溃和浮动汇率制度的确立而产生；其理论基础是弗里德曼的现代货币数量理论。假设前提第一,资本具有高度的流动性,本国资产和外国资产之间可以完全替代。第二,购买力平价总是适用的。第三,存在着高效的外汇市场,市场参与者的预期能强烈地影响市场的汇率水平。在上面假设的基础上得:式中:P表示本国物价水平，表示外国物价水平，表示汇率。货币主义认为，国内物价水平及国外物价水平是分别由国内外的货币市场均衡所决定的。设分别表示国内、外实际货币余额需求，分别表示国内、外名义货币存量，则有:根据货币数量理论，实际货币需求是实际收入和名义利率的函数，可表示为:（4.1）（4.2）（4.3）（4.4）式中：分别表示国内、外实际收入；分别国内、外名义利率水平。将（4.4）式代入（4.3）式得：如在式中加入通货膨胀预期因素分别表示本国、外国的通货膨胀率，则有：式中：分别表示本国、外国实际利率。因此有：（4.5）（4.6）（4.7）第四章外汇市场与汇率统计分析本章重点1、外汇及外汇市场、汇率等的概念；2、我国外汇市场的情况；3、汇率决定的统计分析和汇率变动对经济的影响分析；4、贸易外汇统计分析。本章难点汇率决定的统计分析和汇率变动对经济的影响分析。复习思考题1、外汇及外汇市场的概念？我国现阶段外汇市场基本框架怎样？2、什么是汇率？汇率的种类是如何划分的？3、什么是现行的人民币汇率制度？它有哪些特点？4、汇率变动对一国的外贸进出口有何影响？第一节外汇市场和外汇收支统计一、外汇的概念动态静态动态:一个国家或地区的货币借助于各种国际结算工具，通过特定的金融机构，兑换成另一个国家或地区的货币，以清偿国际间债权债务关系的一个交易过程。静态:（1）广义～一切用外币表示的资产，包括:外国货币，外币有价证券，外币支付凭证，外币存款凭证及其他外汇资金。（2）狭义～以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段。二、外汇市场（一）外汇市场的概念与分类外汇广义狭义1、概念：进行外汇买卖的交易场所或网络2.分类：按组织形式分①无形市场——所有交易都是通过电话、电报、电传以及电脑网络等通讯工具来完成；没有交易场所，没有统一交易时间，买卖双方不需要面对面（英美体系）——外汇市场的主要形式②有形市场——有具体的交易场所，交易双方于每个营业日规定的营业时间集中在交易所进行交易（大陆体系）——非主要形式按经营范围不同分①国内市场——仅限于国内银行彼此之间或国内银行与本国居民之间的外汇交易，市场上使用的货币只限于本币和少数几种外币。②国际市场——各国银行或企业按规定均可参加外汇交易，交易的货币种类多、规模大、市场网络辐射面广。按买卖双方性质不同分①批发市场——银行同业之间的外汇交易市场。②零售市场——银行同一般客户之间的外汇交易市场。（二）外汇市场的参与者1、中央银行2、外汇银行（外汇指定银行）——经过本国中央银行批准，可以经营外汇的商业银行或其他金融机构。包括：①专营或兼营外汇业务的本国商业银行；②在本国的外国商业银行分行；③其他经营外汇买卖业务的本国金融机构（信托投资公司等）。3、外汇经纪人——为外汇交易双方介绍交易的中间商人。包括：①一般经纪人；②经纪公司；③跑街经纪人；4、外汇交易商——专门经营外汇交易的商号；5、外汇投机者——通过预测，以买空卖空等方式炒外汇而获利者。6.进出口商及其他外汇供求者——7、贴现公司——以买