2024 国防军工行业深度报告：军事仿真，奇花初胎，矞矞皇皇.docx

2024年10月08日

证券研究报告|行业研究|军工行业深度报告

国防军工

军事仿真：奇花初胎，喬喬皇皇报告摘要

长久以来，我国国防科技工业建设对于软件系统建设存在“低关注，低投入”的倾向，资本市场也以“装备配套”逻辑视角度量军用软件系统：项目制特点突出难以上量，定价不明确难以赚钱，业绩波动性大难以持续。随着智能化战争的逐步到来，数据要素变得愈发重要，软件系统对于作战效能的提升愈发凸显，对于国防工业体系的软实力要求愈发提高。大力发展国防工业软件系统是促进新质生产力发展、新质战斗力生成的必要举措、成为实现高质量低成本可持续发展发展道路上的必然选择。

“十四五”进入攻坚阶段，可以预见迎面而来的“十五五”,军事智能化有望大放异彩的。我们判断，国防建设将有望实现从聚焦硬实力到关注软实力的切换，军用仿真行业将充分受益于此。随着需求端渗透率的提升，一批具备军事仿真核心技术的专业团队与企业正在快速发展壮大。相关行业及业内公司由如“奇花初胎”,正逐步显示出其内在价值，行业公司有望实现业绩的稳定、快速增长，赢得长期溢价。

◆军事仿真：多学科融合，军费使用效率倍增器

军事仿真包括武器技术仿真、武器系统仿真以及作战仿真等，能够在军队训练、武器装备研制、作战指挥和规划计划等方面发挥重要作用，是国防领域的一项融合多学科的关键技术产品，通过边建边用，军事仿真直接支持了航空发动机和以精确打击武器为代表的各类武器装备研制和试验鉴定。

军事仿真行业发展与我国国防发展、需求及政策高度契合，是军费使用效率的倍增器，它的广泛应用可以带来显著的军事价值、经济价值和社会价值。

◆国外广泛运用，国内渗透率快速提高，成为装备研制使用各环节的“必选项”

发达国家在军用仿真领域起步较早，各领域均已大量使用军用仿真作为论证支撑手段，美军海湾战争、阿富汗战争均是在仿真支持下得以完成的。与发达国家相比，我国军事仿真技术发展起步较晚，但受重视程度日益加深，已经实现了从“O”到“1”的创造性发展，渗透率逐步提升。“十三

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股市有风险入市需谨慎

[证券研究报告]

五”以来，全军装备试验鉴定改革中明确提出用仿真来替代部分实装和配试系统的要求，“二十大”报告中也提及了要“深入推进实战化军事训练，深化联合训练、对抗训练、科技练兵”,随着军队建设、装备发展、军费投入的增加，有效需求一直呈现快速增加的趋势，我国陆军“跨越”系列演习、空军“金头盔”系列演习均是在军事仿真支持下完成的，现在的主要矛盾已经从“需求是否真实”变换为“日益旺盛的需求和尚存短板的技术研发能力与供给保障”的矛盾，也是军事仿真业务在未来能够持续扩容快速发展的基本行业逻辑。

◆数字仿真与半实物产品壁垒较高，价值量占比大，装备采办与训练演示的需求持续性较好

从服务领域上来看，军用仿真主要服务领域为装备采办、分析论证或训练演示，装备采办主要服务工业部门，仿真公司支撑装备部门进行采购，经费来源以军费当中的装备研制费用及政府拨款为主；分析论证业务开展形式主要以工业部门牵头，仿真公司配套为主；训练演示业务开展形式主要以仿真公司直接承接或工业部门牵头、仿真公司配套为主。建议关注竞争壁垒较高、配套层级较高的服务装备采办及训练演示的相关军用仿真公司。

产品结构上来看，按产品品类分类军用仿真主要可以分为体系仿真、战场可视化、数字仿真(又分各层级：任务/战斗级、交战级、工程级)、分析评估、实物半实物、参试、配试设备。其中体系仿真价值量占比较小，战场可视化、数字仿真、实物半实物、参试、配试设备价值量占比相对较高，建议重点关注具备相关产品的军用仿真公司。

◆市场空间逐步打开，“百亿+”大市场

世界各国均开始逐步认识到军用仿真在军事领域的显著作用，全球2025年军用仿真投入经费总额将达到150.07亿美元，考虑我国现代化国防能力建设的深入以及新质新域作战力量的重点发展，参考世界领先水平 (占比20%,北美占比36.19%),对应2025年我国军用仿真市场空间上限为30.01亿美元，折合人民币210.10亿元人民币，未来随着我国国防信息化的不断深入，我们