农林牧渔行业10月行业动态报告：Q3末母猪产能环比略增，10月猪价略降.docxVIP

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行业月报·农林牧渔行业

Q3末母猪产能环比略增,10月猪价略降

10月行业动态报告2024年10月28日

核心观点

农林牧渔行业推荐维持评级l9月CPI同比4%偏稳运行。9月我国CPI同比+0.4%8个月同比转正,其中食品项同比+3.3%,食品中猪肉同比+16.2%;CPI环比持平,其中食品项环比+0.8%,食品中猪肉环比+0.4%。9月农产品进口金额

农林牧渔行业

推荐维持评级

186.09亿美元(同比+3.33%),出口金额83.15亿美元(同比-0.23%),贸易逆差102.95亿美元(同比+6.40%)。

l10月猪价小幅下行外购仔猪养殖利润现亏损。根据博亚和讯,10月猪价呈下行态势,100月25日为17.53元/kg,较上一个高点8月15日下降17.3%;10月25日自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为289.32元/头、-30.06元/头。9月末我国能繁母猪存栏量4062万头,环比+0.64%,同比-4.20%。随着Q4消费旺季的来临以及政策对消费预期的提振,生猪供需格局被进一步优化,整体景气度持续时间或超预期此外我们考虑行业养殖成本相对低位且具备下行潜力,行业盈利弹性有望超预期。建议关注成本控制行业领先/持续向好、资金面相对健康、估值合理的猪企

l1-9月白鸡祖代更新10310月苗价稳定在4。4元/羽。24年1-9月祖代更新102.76万套,其中进口占比45%,国产自繁占比55%。10月13日在产父母代鸡存栏2262万套,处历史高位区间,当前产能较充足。根据博亚和讯,10月山东烟台鸡苗价格稳定在4,4元/羽水平。白鸡行业产能调整中,同时关注海外禽类疫情发展情况。

l10月农业指数表现弱于沪深300.10月初至25日农林牧渔指数下跌3.77%,同期沪深300下跌l.53%。子行业中,种植业涨幅居前(+1.07%),而养殖业(-5.97%)、饲料(-2.46%)表现靠后。

l投资建议:畜禽养殖链为当前关注点,我们综合考虑行业已有的亏损时长及能繁母猪去化幅度,叠加后续供需矛盾加剧的预期及成本下行带来的利润超预期,重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企,可关注牧原股份、温氏股份、天康生物。黄鸡价格与猪价有一定相关性,且考虑自身供给端低位后续价格存上行可能,可关注立华股份。同时重点关注农业板块中的高成长性子领域宠物板块,包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。另外可关注养殖链后周期,包括饲料龙头海大集团,及动物疫苗相关企业包括中牧股份、普莱柯、生物股份等。白鸡上游供给收缩产业链传导中,持续进行板块性关注

l风险提示:

风险,政策的风险,自然灾害的风险等。

核心组合

股票代码

股票名称

月涨跌幅(%)

市盈率(TTM)

市值(亿元)

002311.SZ

海大集团

-4,73

18.50

761.17

002714.SZ

牧原股份

-6.93

-359.75

2,355.57

300761.SZ

立华股份

4,70

17.98

181.25

301498.SZ

乖宝宠物

5.46

44.27

258.95

资料来源:ind,中国银河证券研究院

分析师

谢芝优

:021:xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码:S0130519020001

研究助理陆思源

:

相对沪深300表现图202410-25

30%20%10%

-10%-20%-30%

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