美国大选深度分析-特朗普2.0：怎样的经济和资产前景？.pdfVIP

宏观专题研究

目录

1“特朗普回归”市场预期大幅升温3

1.1特朗普支持率重新领先，持续上升3

1.2特朗普的“基本盘”或被民调机构低估4

1.3参考历史，摇摆州或在最后“翻红”5

1.4“府院分裂”仍是大概率，但“共和党横扫”概率上升7

2特朗普的政策框架，对财政赤字影响如何？7

3如何看待特朗普的关税提案的可能性、影响？9

3.1如何看待关税提案的落地可能性？9

3.2关税政策如何影响美国经济？11

4如果“特朗普回归”，对资产价格有何影响？14

4.1美股在大选前或加剧波动，选举落地后上涨14

4.2美债和美元上行，人民币或有下行压力16

5风险提示21

插图目录22

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宏观专题研究

1“特朗普回归”市场预期大幅升温

1.1特朗普支持率重新领先，持续上升

距离大选仅剩三周，特朗普正离“重返白宫”越来越近。特朗普的获胜概率在

10月初反超哈里斯、当前大幅领先。一是10月1日副总统辩论万斯表现意外胜

出，一定程度上打消市场对其“年轻”“极右”标签的担忧；二是哈里斯“蜜月期”

结束，而她自己的“经济学框架”仍较模糊。

10月16日，根据Polymarket押注网站，特朗普获胜概率59.8%，领先哈

里斯19个百分点；根据RealClearPolitics综合民调网站，特朗普获胜概率56.5%，

领先14个百分点。

图1：美国大选:总统候选人获胜概率（Polymarket）图2：美国大选:总统候选人获胜概率（RCP）

（%）哈里斯特朗普（%）哈里斯特朗普

6260

59.856.5

58

56

54

52

50

48

46

44

42

42.5