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秦安股份：深耕动力系统轻量化结构件，顺利转型新能源市场

华西证券汽车团队

2024年10月11日

分析师：白宇分析师：赵水平

SACNO：S1120524020001SACNO：S1120524050002

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

目录

1长期深耕动力系统轻量化结构件，客户结构不断拓展

2混动优势不断显现，轻量化结构件应用场景不断丰富

3技术工艺积累完备，产品顺利拓展至新能源车

4盈利预测与估值

5风险提示

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1长期深耕动力系统轻量化结构件，客户结构不断拓展

2

公公公公司长期深耕动力系统轻量化结构件司司司长长长期期期深深深耕耕耕动动动力力力系系系统统统轻轻轻量量量化化化结结结构构构件件件

重庆秦安机电股份有限公司成立于1995年9月，前身是重庆秦安机电制造有限公司，是一家主要从事汽车发动机3C核心零部件气缸体、气

缸盖、曲轴；变速器关键零部件箱体、壳体及混合动力变速器箱体、增程式发动机缸体缸盖、纯电动车电机壳体等产品的研发、生产与销售

的公司。

1999年-2007年增资至6000万，2011年3月31日为基准日变更为重庆秦安机电有限公司，公司于2012年10月向实控人YUANMINGTANG

增发股份，收购秦安铸造100%股权，通过这次收购，秦安股份业务体系更加完整和丰富。2017年在上海证券交易所挂牌交易，2018年推

出“再造升级”战略，设立子公司美沣秦安涉足新能源领域，从事混合动力驱动系统产品的研发工作。

图3-1：秦安股份发展历史

秦安有线设立注黎志欣股份转秦安机电股份转美美国高科股份转股改完成成立发行股份购买上交所上市成立美沣秦安

册资本500万美国美科国高科海拓投资YUANMINGTANG秦安股份秦安铸造进军新能源

199520032011.022011.032011.11201220172018

秦安有限增资秦安有限增资秦安股份增资秦安股份增资

至4300万至6000万至16800.4万至37879.7万

资料来源：秦安股份招股说明书，华西证券研究所

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产产产产品品品品涵涵涵涵盖各类动力系统结构件，不断向新能源领域拓展盖盖盖各各各类类类动动动力力力系系系统统统结结结构构构件件件，，，不不不断断断向向向新新新能能能源源源领领领域域域拓拓拓展展展

汽车发动机是曲柄连杆机构以及配气机构的组合平台，由气缸体(Cylinderblock)、气缸盖(Cylin