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证券研究报告·行业动态

食品饮料三季报进入密集披露期，关注龙头业绩表现

食品饮料

维持强于大市

维持强于大市

安雅泽

anyaze@010AC编号:S1440518060003SFC编号:BOT242陈语匆chenyucong@SAC编号:S1440518100010SFC编号:BQE111张立zhanglidcq@SAC编号:S1440521100002余璇yuxuan@SAC编号:S1440521120003刘瑞宇9

anyaze@010SAC编号:S1440518060003SFC编号:BOT242

陈语匆

chenyucong@

SAC编号:S1440518100010SFC编号:BQE111

张立

zhanglidcq@

SAC编号:S1440521100002

余璇

yuxuan@

SAC编号:S1440521120003

刘瑞宇

【白酒】：茅台金徽酒三季报仍有亮点，糖酒会参与者信心仍在

【啤酒】：酒企三季报承压，关注餐饮复苏与成本变动【乳制品】：奶粉价格稳健，板块情绪有望修复

【调味品速冻】：三季报陆续披露，调味品利润表现亮眼

【软饮料机会休闲食品】：华润饮料港股上市，关注包装水行业竞争格局变化

liuruiyu@

SAC

SAC编号:S1440521100003

夏克扎提·努力木

xiakezhatinulimu@SAC编号:S1440524070010

研究助理：高畅

gaochang@

研究助理：马焱

mayanspylz@

发布日期：2024年10月27日

u本周A股上涨，上证指数收于3299.7003点，周变动+1.17%。食品饮料板块周变动+2.19%，表现强于大盘1.02个百分点，位居申万一级行业分类第21位。

市场表现u本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：其他酒类（+7.37%），保健品（+6.31%），休闲食品（+6.13%），调味发酵品（+4.43%），软饮料（+3.22%），白酒（+1.86%），乳品（+1.61%），肉制品（+0.53%），啤酒（+0.49%），预加工食品（-0.95%）。

市场表现

5% 0%

5% 0% -5%-10%-15%-20%-25%-30%

2023/9/82023/10/82023/11/82023/12/82024/1/82024/2/8

2023/9/8

2023/10/8

2023/11/8

2023/12/8

2024/1/8

2024/2/8

2024/3/8

2024/4/8

2024/5/8

2024/6/8

2024/7/8

2024/8/8

食品饮料上证指数

食品饮料

食品饮料

行业动态报告

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运用各类工具推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度等政策。以提振消费为重点扩大国内有效需求，食品饮料行业有望迎来景气拐点，业绩及估值均有望得以大幅提升。白酒板块有望随着国内经济提振及居民消费激活，商务场景及大众消费景气度回升，重回消费升级通道，龙头酒企盈利能力有望加速修复。当前板块估值整体仍处于低位，投资价值凸显。

2、随着政策刺激力度加码，顺周期餐饮链有望率先受益于预期改善。我们持续看好：1）休闲零食、饮料行业保持高景气度，新渠道为行业内公司带来重要增量机会；2）成本红利兑现，啤酒板块利润仍具韧性，下半年啤酒行业进入低基数，销量表现环比上半年有所改善，长期价值显现。3）结合持续复苏的餐饮渠道，建议关注具有拓新品或改革预期的调味品及餐饮链标的，同时当前糖蜜市场价格环比进一步下降，对于酵母企业提升利润弹性有较大帮助。4）乳制品具备成本优势，兼之结构升级，叠加高股息，性价比凸显。

u【白酒】：茅台金徽酒三季报仍有亮点，糖酒会参与者信心仍在

茅台三季度增长稳健，金徽酒结构升级依旧。本周贵州茅台、金徽酒发布三季报，营收/归母利润分别增长15.56%/13.23%、15.77%/108.84%，在三季度整