机械行业研究框架专题报告：匠心铸就国重器，自主创新赢未来-东海证券.pptx

匠心铸就国重器，自主创新赢未来

机械行业研究框架专题报告;;

●机械行业营收规模逐步扩大。机械设备应用广泛子行业众多，是国家经济发展重要基石，行业内上市公司多达577家。随着机械行业上市企业发展规模与数量壮大，行业总体营收稳步增长，2023年达19194.87亿元，归母净利润达1165.66亿元。

●毛利率保持稳定，净利率平稳上升。机械行业毛利率总体保持平稳在23%左右。净利率受经济周期影响有所波动，近年随着国内制造业逐步转型升级，行业内上市公司整体净利率保持平稳小幅增长态势。;;;180000

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●结合我国制造业的政策支持引导、全球竞争力、国内外需求、产业投资以及机械设备子行业的发展阶段，总结出机械设

备行业的三条核心投资主线：

●自主可控：通过自主研发和技术进步，逐步替代进口设备和技术，以实现关键核心技术的自主可控，满足国内自身需求。

●制造出海：国内市场竞争激烈，制造企业开启全球化战略，品牌国际知名度提升，海外出口需求呈现显著增长趋势。

●技术创新：科技创新推动产业创新，布局颠覆性技术和前沿技术催生新产业，创造新行业和新需求。;

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资料来源：中国工程机械工业协会，东海证券研究所整理;

●促进设备更新和发展新质生产力政策陆续出台。为刺激我国制造业的设备领域内需，工信部等七部门发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等系列政策，政策有望促进市场提前复苏。根据住房城乡建设部发布的《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案》，要更新淘汰使用超过10年以上、高污染、能耗高、老化磨损严重、技术落后的建筑施工工程机械设备。鼓励更新购置新能源、新技术工程机械设备，为工程机械产业的发展提供了政策指引和行动方向。

表：大规模设备更新政策刺激设备更新需求;

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●国内挖机企业正在崛起，预计年内销量实现回正。国内挖掘机制造商在建立海外本土工厂，扩大海外影响力；同时，国内厂商非常重视成本把控，费用控制优异。研发方面，国内厂商深耕新能源工程机械领域，凭借着产业链优势快速崛起。截止2024年8月，国内基建投资持续，保证开工需求，内销实现连续4个月正增长，国内销量复苏。我们预计2024-2026年我国挖掘机总销量达20.93万台、23.22万台、28.17万台，年内将实现销量回正，把握国产挖掘机“全球化+电动化”机遇。

表：2024-2026年挖掘机销售量测算;

●房地产政策加速落地，工程机械率先受益。近期，国内房地产金融举措加速落地，提振房地产信心，房地产开发投资有望筑

底回暖，大型项目开工复苏；房地产投资与工程机械行业相关性较强，挖掘机和装载机等土方设备最先开工，率先受益行业回暖。海外方面，国内企业正在布局海外售前售后网络，建立海外当地产能，进入全球化加速期，市场渗透率逐步提升。建议关注品牌认可度高，产品矩阵完善，费用利用高效，研发实力强劲的龙头企业。建议关注：

1)三一重工：国产挖掘机领军企业，挖掘机销售收入国内第一，在国内多地建有产业园和智能“灯塔工厂”，国内领先优势明显。在新能源工程设备领域，公司均取得行业领先地位。在国外的美国、德国、印度、巴西等地也建有研发制造中心，业务覆盖全球，全球挖机收入第四。公司开启“全球化、数智化、低碳化”战略，力争成为世界领军的工程机械公司。

2)徐工机械:老牌国产工程机械龙头企业，1989年徐工集团正式成立，专注于工程技术装备及相关应用领域，产品种类齐全，多个产品位居国内行业第一。公司较早布局全球化，已经形成了包括出口贸易、海外绿地建厂、跨国并购和全球研发在内的“四位一体”国际化发展模式，拥有39家海外子公司，营销网络覆盖全球193个国家和地区，全球收入排名第三。

3)柳工：工程机械民族品牌突围者，土方机械国内市场销量和占有率稳