房地产行业市场前景及投资研究报告：存量房收储落地，房地产去库存加速.pdfVIP

房地产行业深度研究报告证券研究报告

2024/10/28

存量房“收储”逐步落地，房地产去库存加速

报告摘要

一、存量房“收储”受中央重视，加快消化商品房库存。今年以来，中央会议多次出台支持收购存量商品房用作保障性

住房相关政策。地方国有企业“收储”存量房有利于通过市场化方式加快推动存量商品房去库存，缓解开发商现金流压

力，加大保障性住房供给。据克而瑞统计，目前已有超过50城表态支持国有企业收储，预计后续会有更多城市出台相关

政策。

二、政府“收储”存量房的模式及资金。此次房地产去库存政策中提及的商品房“收储”是指由政府收购已建成的

存量商品房，将其用作保障性住房。从收购房源的角度来看，具体包括“国企收储未售新房”和“国企收购居民旧房”

两种模式。收储资金于自筹资金、保障性住房再贷款、财政资金、专项债等。

三、地方政府“收储”存量房加速落地。今年以来，随着收储政策逐步推进，地方纷纷发文推进收储工作，部分城市发

布房源征集公告，我们对其内容进行梳理后，发现房源征集公告一般会对收购房源的位置、性质、建筑面积、配套设施、

收储价格等提出相关要求。收储推进速度较快的均为去年租赁住房贷款支持计划试点城市。

四、地方政府“收储”存量房案例。郑州“收储”规模位居全国首位，济南率先开展存量房批量收购。重庆首个批量收

购租赁住房项目已正式投用。

五、存量房“收储”面临的挑战。收益平衡较难，资金占用规模较大，可能存在一定缺口，资金有待拓展。符合条

件的存量房源较少，房源供需可能存在错配问题。

六、投资建议。近期政治局会议、央行工作会议等多次提及支持地方国有企业收购已建成未出售商品房用作保障性住房，

之后多地出台政策鼓励国企收储，部分城市发布征集商品房用作保障性住房的公告。存量房“收储”政策由地方政府直

接参与，有助于消化存量住房，增加保障房供给。目前多数城市仍处于探索期，仅有前期1000亿租赁住房贷款支持计划

试点城市进展较快。考虑到收储仍面临供需错配、资金成本等方面的问题，随着各地政策逐步推进，收储的城市范围、

规模以及政府扶持力度有望进一步扩大，建议关注相关地方国企及开发商。

七、风险提示：房地产行业下行风险；个别房企信用事件违约风险；房地产政策落地进程不及预期

守正出奇宁静致远

目录

1、存量房“收储”受中央重视，加快消化商品房库存

2、政府“收储”存量房的模式及资金

3、地方政府“收储”存量房加速落地

4、地方政府“收储”存量房案例

5、存量房“收储”面临的挑战

6、投资建议

7、风险提示

守正出奇宁静致远

1、存量房“收储”受中央重视，加快消化商品房库存

今年以来，中央会议多次出台支持收购存量商品房用作保障性住房相关政策。4月末政治局会议首

次提出，要统筹研究消化存量房产和优化增量住房政策措施；5月17日全国切实做好保交房工作视

频会议中首次明确表态支持“存量房收储”；6月20日住建部会议将收储城市层级进一步下沉至市

县级；7月30日政治局会议首次提到支持收购存量商品房用作保障性住房。

地方国有企业“收储”存量房有利于通过市场化方式加快推动存量商品房去库存，缓解开发商现

金流压力，加大保障性住房供给。

图表：中央出台存量房“收储”相关政策

资料：中国政府网等，太平洋证券

守正出奇宁静致远

1、存量房“收储”受中央重视，加快消化商品房库存

根据克而瑞统计，目前已有超过50城表态支持国有企业收储。

一线城市：深圳、广州；

二线城市：杭州、济南、重庆、青岛、大连、苏州、郑州、长沙、石家庄、烟台、昆明等；

三四线城市：贵阳、呼和浩特、泸州、徐州、潍坊、洛阳、岳阳、肇庆