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公司深度研究报告/证券研究报告
内容目录
1深耕软硬件自研能力，持续完善产品布局4
1.1全域自研的新能源车企，不断完善产品布局4
1.2股权结构稳定，引入Stellantis开启全球化战略5
1.3营业收入持续提升，2023年净利润亏损开始收窄5
1.4营销网络快速构建，门店数量持续增长7
2乘用车销量持续增长，新能源汽车渗透率持续提升8
2.1预计2026年新能源汽车渗透率有望提升至60.1%8
2.2自主品牌渗透率持续提升，自主品牌的市占率位居前列8
3全域自研，打造高性价比高端智能电动车10
3.1公司具备核心软硬件的自研自制能力，成本、技术均领先行业10
3.2LEAP3.0架构实现中央集成，从产品输出向技术输出升级11
4成立零跑国际，轻资产出海开启全球化战略13
4.1引入Stellantis战略投资，开启全球化战略13
4.2率先登陆欧洲市场，逐步向全球市场拓展13
5业务拆分及盈利预测15
6风险提示17
图表目录
图1.公司布局6款车型4
图2.公司交付量持续提升（单位：千辆）5
图3.公司股权结构稳定，引入Stellantis开启全球化战略5
图4.营业总收入及同比增速6
图5.净利润及同比增速6
图6.公司三费率持续下降6
图7.公司毛利率和净利率持续提升6
图8.公司研发费用及同比增速7
图9.公司交付模式7
图10.公司全国门店数量（家）7
图11.中国乘用车销量持续增长，新能源汽车渗透率持续提升（单位：百万辆）8
谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2
公司深度研究报告/证券研究报告
图12.自主品牌市占率持续提升，2024年1-8月达到58.10%8
图13.2024年1-9月自主品牌头部企业份额较高（单位：%）9
图14.公司自研自制核心系统及电子部件10
图15.公司LEAP架构升级路径11
图16.自产自研覆盖成本占比高达70%11
图17.中央集成式架构下推出三种解决方案12
图18.公司“四叶草”架构下推出四种技术输出式商业合作模式12
图19.公司整车+核心三电产线13
图20.公司独创轻资产出海模式13
图21.公司将率先登陆欧洲市场14
图22.零跑国际将进一步开启全球化版图14
图23.零跑国际产品规划14
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