-通信行业24年四季度风险偏好抬升，把握结构性机会.pdf

Ø基本面：通信板块连续多年实现营收、归母净利润正向增长，基本面稳步向好。

Ø政策面：宏观货币宽松，财政政策有望同步跟进；通信产业政策持续出台，聚焦于国家重点发力领域，例如：算力基础设施及配套

光网、卫星互联网建设及终端应用、物联网技术发展和生态体系建设等，建议把握产业投资机会。

Ø投资策略：

Ø1）高业绩（算力、光模块）：AI算力拉动光模块需求同步增长，产品升级逻辑明确。建议关注：中际旭创、新易盛、天孚通信（光

模块）、源杰科技、长光华芯、光迅科技（光芯片）等。

Ø2）高催化（卫星互联网）：低轨卫星互联网进入组网阶段，商业化进程提速。建议关注：卫星侧：盟升电子、信维通信、中国卫通

、通宇通讯等；火箭侧：斯瑞新材、中天火箭、高华科技等。

Ø3）边际转好（海缆）：24H1海风招投标进展顺利，项目审批有望提速，行业景气拐点将至。建议关注：中天科技、亨通光电、东

方电缆。

Ø4）高股息（运营商）：公司经营稳健，资本开支降低提升利润水平，保持高分红。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通等。

Ø5）潜力足（6G）：技术标准加速驱动，推进时间计划明确，多领域商业化落地前景广阔。建议关注：中兴通讯、星网锐捷、大唐

电信、武汉凡谷、大富科技等。

风险提示：经济复苏不及预期；政策趋严；行业竞争加剧等。

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目目录录

Content

SECTION

一、通信行业高景气，多部门政策齐发力

二、机构持仓处低位，估值有提升空间

三、推荐方向及重点标的

四、风险提示

Ø行业整体机会：板块营收及归母净利润稳步增长。2024H1，通信板块营收合计13071.92亿元，同比增长4.13%，归母净利润

合计1255.95亿元，同比增长7.23%。剔除三大运营商，板块营收合计为2971.34亿元，同比增长8.41%，归母净利润合计为

175.43亿元，同比增长14.23%，板块整体基本面稳固。

Ø结构性机会：1.算力需求激增带来光模块配套需求持续高涨；2.运营商整体经营稳健，高分红吸引险资等增量资金；3.卫星互

联网启动组网，关注卫星产业链硬件公司业绩释放；4.海上风电组网有望提速，关注海缆企业业绩边际变化。5.6G建设逐步

启动，核心设备厂商有望受益。

图1通信板块营业收入增速图2通信板块归母净利润增速

营业总收入（亿元）剔除三大运营商（亿元）归母净利润（亿元）剔除三大运营商（亿元）

YOY-合计（%）YOY-剔除（%）YOY-合计（%）YOY-剔除（%）

3000030%2500197.54%200%

26.04%

25000

2000