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中天科技(600522)深度研究报告

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一、由陆及海,从光电通信到能源互联6

(一)聚焦通信与能源领域,成长为领先的光通信和海缆巨头6

(二)光通信/电网业务为基石,海风贡献主要业绩增长7

二、海洋:全球海缆需求同步上行,龙头受益海内外订单周期共振9

(一)国内:25年装机高度景气,海缆市场有望超200亿元9

(二)海外:海风与电力互联共筑需求,海缆年均招标或超百亿欧元11

(三)公司:国内海缆龙头技术领先,出海厚积薄发14

三、光通信:算力新基建持续推进,集采中标份额始终领先15

(一)“双千兆”网络奠定需求基础,加码算力带动增长新动力15

(二)研发紧跟行业趋势,盈利能力行业领先17

四、加速构建新型电力系统,电网/新能源收入增速可观18

(一)全球电网投资正加速,国内特高压迎建设高峰18

(二)海内外同步拓展,新能源收入快速增长20

五、盈利预测与投资建议21

(一)关键假设与盈利预测21

(二)相对估值与投资建议22

六、风险提示23

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号3

中天科技(600522)深度研究报告

图表目录

图表1发展历程6

图表2业务板块6

图表3海缆业务发展历程7

图表4股权结构(截至2024H1)7

图表5营业收入(亿元)及增速8

图表6归母净利润(亿元)及增速8

图表7主营收入构成(亿元)8

图表8各业务板块营收增速

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