转债配置月报-2024年10月转债配置：看好偏股低估风格.pdfVIP

金融工程定期

目录

1、转债估值：转债估值仍处低位3

1.1、转债市场行情回顾：转债涨幅不及正股，低价转债反弹力度较大3

1.2、转债估值：转债相对正股估值低，偏债转债相对信用债估值低3

2、低估值增强+风格轮动：看好偏股低估风格4

2.1、低估值增强：近1月偏债转债低估指数超额收益为4.54%4

2.2、市场情绪风格轮动：看好偏股低估风格6

3、低估风格指数成分债：偏股转债低估指数成分债数量较少7

4、附录8

5、风险提示9

图表目录

图1：低价转债相对高价转债反弹力度较大3

图2：“百元转股溢价率”滚动三年分位数为3.2%4

图3：“修正YTM–信用债YTM”中位数为2.55%4

图4：偏股低估指数今年收益较优5

图5：低估风格指数相对原风格指数超额走势整体向上5

图6：转债风格轮动收益优于转债等权指数6

图7：今年转债风格轮动累计收益为13%6

图8：近一月转债风格轮动相对等权指数超额收益回升7

图9：当前转债风格轮动配置偏股低估风格7

表1：可转债估值因子说明4

表2：各风格指数的低估指数信息比率明显提升5

表3：转债风格轮动仓位计算（示例）6

表4：转债风格轮动信息比率显著优于转债等权指数6

表5：偏股转债低估指数成分转债7

表6：平衡转债低估指数成分转债7

表7：偏债转债低估指数成分转债8

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/11

金融工程定期

1、转债估值：转债估值仍处低位

1.1、转债市场行情回顾：转债涨幅不及正股，低价转债反弹力度较大

受国庆前系列政策落地影响，权益市场回暖带动转债市场总体反弹，相较之下

市场总体情绪更多地反应在权益市场，其中前期受到较大信用风险冲击的低价转债

修复意愿较为强烈。

截至2024年10月14日，近1月可转债等权指数（889033.WI）上涨8.97%，

可转债高价指数（889041.WI）上涨6.53%，中价指数（889042.WI）上涨5.69%，

低价指数（889043.WI）上涨9.79%，可转债正股等权指数（889035.WI）上涨

25.91%。

图1：低价转债相对高价转债反弹力度较大

万得可转债等权指数万得可转债正股等权指数

万得可转债高价指数万得可转债中价指数

42.00%万得可转债低价指数

32.00%

22.00%